>> 招商證券-擇時指標(biāo)研究系列：指數(shù)擇時指標(biāo)初探-240126
| 上傳日期： |
2024/1/26 |
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| 750KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
任瞳,周靖明,羅星辰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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本篇報告選取估值類、基本面類、資金流類等擇時指標(biāo)對不同指數(shù)擇時有效性進行了實證研究，構(gòu)建了基于三類指標(biāo)的指數(shù)擇時策略。擇時策略能夠在較好控制回撤和風(fēng)險的基礎(chǔ)上，帶來穩(wěn)健可觀的超額收益。
本報告首先提出了一套檢驗擇時指標(biāo)有效性的框架，分為相關(guān)性檢驗、分組回測和策略回測，基于這套框架可以檢驗擇時指標(biāo)與指數(shù)收益的相關(guān)性強弱以及測試擇時指標(biāo)構(gòu)建策略的有效性及穩(wěn)健性。
估值指標(biāo)對指數(shù)未來表現(xiàn)的影響偏長周期。結(jié)果顯示，估值指標(biāo)與指數(shù)未來長期收益呈現(xiàn)明顯的負相關(guān)性，即估值越低，未來上漲概率越大。另外，估值在偏大盤和價值風(fēng)格的指數(shù)上擇時有效性更強。
基本面指標(biāo)對指數(shù)未來表現(xiàn)的影響偏中周期。結(jié)果顯示，基本面指標(biāo)與指數(shù)未來中期收益呈現(xiàn)顯著正相關(guān)性，即基本面邊際改善程度越強，未來上漲概率越大。另外，基本面指標(biāo)在偏大盤風(fēng)格指數(shù)上擇時有效性更強。
資金流指標(biāo)對指數(shù)未來表現(xiàn)的影響偏短周期。結(jié)果顯示，資金流指標(biāo)與指數(shù)未來短期收益呈現(xiàn)較為顯著的正相關(guān)性，即主力資金凈流入越多，未來上漲概率越大。并且，資金流指標(biāo)在偏小盤和價值風(fēng)格指數(shù)上的擇時有效性更強。
未來，將進一步對各類指標(biāo)進行深入挖掘，研究不同擇時指標(biāo)所適用的市場環(huán)境，提升擇時指標(biāo)效果，并完善擇時策略體系。
風(fēng)險提示：歷史數(shù)據(jù)不代表未來，模型存在失效風(fēng)險
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