>> 國金證券-有色金屬行業(yè)能源金屬＆小金屬周報：去庫加速、減產(chǎn)開啟，繼續(xù)看好銻價上漲-240127
| 上傳日期： |
2024/1/27 |
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| 2698KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李超,王欽揚 |
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行情綜述&投資建議
本周（1.22-1.26）滬深300指數(shù)上漲3.57%，其中有色指數(shù)上漲5.72%。個股層面，本周中鎢高新勢頭良好，漲幅高達14.27%；悅安新材、橫店東磁跌幅較大，分別下跌2.32%、3.36%。
稀土：本周氧化鐠釹價格為39.88萬/噸，環(huán)比下降0.71%。氧化鏑本周價格188萬元/噸，環(huán)比下降4.57%；氧化鋱本周價格559萬元/噸，環(huán)比下降4.61%；釹鐵硼N35本周價格為16.05萬元/噸，環(huán)比上升0.63%；釹鐵硼35H本周價格23.25萬元/噸，環(huán)比上升0.43%。春節(jié)前下游廠商采購較弱，個別分離及金屬企業(yè)有停產(chǎn)計劃，預計稀土價格平穩(wěn)運行。中長期來看，隨著海外礦供應面臨瓶頸，新能源疊加機器人需求接力釋放，稀土價格中樞有望逐步上行；考慮目前價格處于三年中低水平，上游資源端和中游磁材環(huán)節(jié)均有望充分受益于稀土漲價。建議關注新能源占比較高且有望拓展機器人領域的金力永磁等標的。
小金屬：本周銻錠價格為9.06萬元/噸，環(huán)比上升1.68%；本周銻錠庫存環(huán)比下降5.99%，氧化銻庫存下降3.67%；本周銻精礦、銻錠和氧化銻開工率分別環(huán)比下滑6.9pct、4.0pct和4.2pct。在春節(jié)減產(chǎn)開始、銻產(chǎn)業(yè)鏈廠庫去化加速的情況下，銻價上漲可期。本周錫錠價格為22.26萬元/噸，環(huán)比上升3.91%。在海外宏觀環(huán)境偏暖、緬甸佤邦復產(chǎn)時間未定的情況下，錫價支撐顯著。本周五氧化二釩價格為8.65萬元/噸，環(huán)比下降4.62%。本周金屬鍺價格持平至9450元/公斤；金屬鎵價格為2180元/公斤，環(huán)比持平。在銻價破十年新高，逐步逼近歷史高點的情況下，低估值高彈性或者具備成長性的標的有望充分受益。建議關注：湖南黃金（金銻雙輪，驅動成長）、華鈺礦業(yè)（手握稀缺銻資源增量）。
鋰：本周碳酸鋰價格為9.66萬元/噸，環(huán)比持平；氫氧化鋰價格為8.46萬噸/元，環(huán)比下降0.09%。對于后續(xù)鋰行業(yè)走勢判斷，首先精礦價格補跌，部分礦企調整定價模式，礦價與鋰鹽價格基本掛鉤；其次需求悲觀預期持續(xù)演繹，Q1需求淡季下鋰價可能達到拐點，但隨著供應端逐步釋放，過剩格局基本確定，鋰價中樞將持續(xù)下移。2024年供給端成本競爭加劇，行業(yè)持續(xù)洗牌，隨著成本曲線左移，高成本項目可能面臨出清。建議關注自給率高且具成本優(yōu)勢的企業(yè)中礦資源等。
鈷鎳：本周電解鎳加權平均價為16.36萬元/噸，環(huán)比上升2.67%，本周精煉鎳行業(yè)開工有所上漲，國內精煉鎳產(chǎn)量維持高位；而下游需求僅為剛需采購，鎳價預計仍為偏弱運行。本周硫酸鎳市場均價33190元/噸，環(huán)比持平。臨近年末需求較弱，硫酸鎳預計將維持供需雙弱的局面。本周電解鈷價格22.60萬元/噸，環(huán)比持平。下游部分企業(yè)進行節(jié)前備庫，電解鈷價格有所回升；但拋開季節(jié)性因素整體需求仍較清淡，電解鈷價格后續(xù)上漲動力或有不足。當前鋰電板塊跟隨新能源產(chǎn)業(yè)鏈觸底反彈，看好需求或超預期帶來板塊估值及情緒改善的鋰電中上游企業(yè)華友鈷業(yè)。
風險提示
提鋰新技術出現(xiàn)，帶動供應大幅釋放；新礦山加速勘探開采，加速供應釋放；下游需求不達預期等。
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