>> 國金證券-交通運輸倉儲行業(yè)周報：2023年報業(yè)績前瞻梳理，紅海沖突繼續(xù)復(fù)雜化-240122
| 上傳日期： |
2024/1/24 |
大小： |
2072KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭樹明,王凱婕 |
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板塊市場回顧
本周（1/15-1/19）交運指數(shù)下跌0.6%，滬深300指數(shù)下跌0.4%，跑輸大盤0.2%，排名7/29。交運子板塊中機場板塊漲幅最大(+3.4%)，公交板塊跌幅最大(-4.6%)。
行業(yè)觀點
2023年報業(yè)績前瞻：快遞方面呈現(xiàn)出量增價減，10-11月快遞業(yè)務(wù)量同比上升27%，單票價格同比-2%，申通業(yè)務(wù)量增速領(lǐng)跑行業(yè)。物流方面，4Q2023化工品開工率環(huán)比提升，內(nèi)貿(mào)化學(xué)品航運運價環(huán)比+4%，倉儲水平環(huán)比提升，預(yù)計?；肺锪骷皞}儲企業(yè)業(yè)績環(huán)比增加；外貿(mào)集運指數(shù)同比下降47%，貨代企業(yè)承壓。航空機場方面，由于Q4是航空傳統(tǒng)淡季，Q4航班量恢復(fù)至2019年同期的94%，恢復(fù)水平不及Q3的100%，預(yù)計航司業(yè)績環(huán)比回落。公路方面，除12月受雨雪天氣影響外，Q4車流量顯著上升。航運港口方面，4Q2023外貿(mào)、內(nèi)貿(mào)集運運價分別同比下降47%、31%。原油運輸TD3C航線日平均收益下降38%。港口吞吐量同比+5.2%，支撐港口企業(yè)業(yè)績改善。
快遞：主要快遞上市公司公布12月經(jīng)營數(shù)據(jù)，申通業(yè)務(wù)量增速繼續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。主要快遞上市公司公布12月經(jīng)營數(shù)據(jù)，12月，順豐、韻達、圓通、申通快遞業(yè)務(wù)量分別為11.30億票、19.50億票、21.42億票、17.09億票，同比分別+7.3%（不含豐網(wǎng)）、+30.26%、+34.4%、+47.21%；單票收入分別為16.00元、2.24元、2.42元、2.18元，同比分別-6.81%（不含豐網(wǎng)）、-17.36%、-11.84%、-17.11%。
物流：本周中國化工產(chǎn)品價格指數(shù)(CCPI)同比-7%。本周中國化工產(chǎn)品價格指數(shù)(CCPI)為4564點，同比-7%，環(huán)比+0.4%。危化品物流市場規(guī)模不斷擴大，龍頭份額繼續(xù)提升。當前已看到運價底部反彈，?；肺锪餍袠I(yè)可迎來業(yè)績改善。消費電子行業(yè)回暖，預(yù)計伴隨旺季來臨，相關(guān)公司的生產(chǎn)物流業(yè)務(wù)將得到改善。推薦宏川智慧、嘉友國際。
航空機場：深圳機場預(yù)告2023年歸母凈利潤扭虧為盈。本周（1月14日-1月20日）全國日均執(zhí)飛航班量14552班，恢復(fù)至2019年103%（環(huán)比+4pct）；其中國內(nèi)線日均12875班，為2019年111%（+4pct）；國際線日均1361班，為2019年65%（+1pct）；地區(qū)線日均3157班，為2019年65%（+1pct）。1月20日，深圳機場發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023年度實現(xiàn)歸母凈利潤3.61-4.51億元，同比增長15.04-15.94億元。本周布倫特原油期貨結(jié)算價為78.56美元/桶，環(huán)比+0.34%，同比-8.57%。本周美元兌人民幣中間價為7.1167，環(huán)比+0.16%，同比+5.1%。截至本周，2024Q1人民幣兌美元匯率環(huán)比-0.3%。推薦春秋航空。
航運港口：紅海沖突繼續(xù)復(fù)雜化，歐線集運運價回調(diào)。1月19日，美軍摧毀也門境內(nèi)胡塞武裝的反艦導(dǎo)彈發(fā)射器，這是美軍過去一周來第五次對胡塞武裝導(dǎo)彈系統(tǒng)發(fā)動襲擊。胡塞武裝的報復(fù)行動持續(xù)發(fā)酵，幾乎每天都在襲擊目標船只。紅海沖突繼續(xù)復(fù)雜化。本周SCFI歐線集運運價為3030美元/TEU，同比-2.4%，為紅海沖突以來首次回調(diào)。集運：本周CCFI環(huán)比+12.9%，同比+2.5%；SCFI環(huán)比+1.5%，同比+111.1%。上周中國內(nèi)貿(mào)集裝箱運價指數(shù)PDCI為1141點，環(huán)比+7.3%，同比-29.4%。油運：本周BDTI環(huán)比-3.4%，同比+0.1%；BCTI環(huán)比+40.2%，同比+40.6%。干散貨運輸：本周BDI環(huán)比+2.9%，同比+72.0%。2023年12月，沿海主要港口貨物吞吐量同比+5.2%。油運供需向好，看好旺季反彈；利率下行建議關(guān)注港口高股息個股，推薦中遠海能、唐山港。
公路鐵路：高速公路貨車通行量同比增長24%，公路貨運整車流量指數(shù)同比增長15%。上周（1月8日-1月14日）全國高速公路貨車通行量為5375.9萬輛，同比+24%。2024年1周G7全國公路貨運整車流量指數(shù)為118.17，同比+15%。全國主要公路運營主體1月19日收盤股息率11家高于中國十年期國債收益率（當前為2.50%），板塊配置比較有性價比。利率下行市場防御風(fēng)格，重點關(guān)注高股息公路板塊。
風(fēng)險提示
需求恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險，油價上漲風(fēng)險，匯率波動風(fēng)險，價格戰(zhàn)超預(yù)期風(fēng)險。
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