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事件：近期中央多部門和地方密集對(duì)房地產(chǎn)表態(tài)或出臺(tái)放松政策，包]括國家金融監(jiān)管總局表態(tài)金融業(yè)責(zé)無旁貸必須大力支持房地產(chǎn)，人民銀行聯(lián)合國家金融監(jiān)管總局出臺(tái)完善經(jīng)營性物業(yè)貸款的有關(guān)政策，以及廣州放開120平以上住房限購等。
　　近期事件表明房地產(chǎn)放松政策進(jìn)入新一輪升溫期，主要目的在于防風(fēng)險(xiǎn)，有助于提振信心。23年7月政治局會(huì)議定調(diào)房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化，以及10月中央金融工作會(huì)議要求一視同仁滿足不同所有制房企合理融資需求，此后地產(chǎn)銷售端和融資端政策放松力度較大，對(duì)穩(wěn)銷售、穩(wěn)房價(jià)起到一定作用；但11月之后房地產(chǎn)投資和銷售數(shù)據(jù)均有所走弱，促使地產(chǎn)放松政策在24年初再度升溫。
　　房企融資端政策既強(qiáng)調(diào)盤活存量，又要求擴(kuò)展增量，有助于緩解房企流動(dòng)性壓力，促進(jìn)房地產(chǎn)投資企穩(wěn)回升。允許銀行發(fā)放經(jīng)營性物業(yè)貸款，用于償還房企存量貸款和發(fā)行公開市場債券，是盤活存量之舉，利好持有優(yōu)質(zhì)物業(yè)資產(chǎn)的房地產(chǎn)企業(yè)，緩解流動(dòng)性壓力；同時(shí)針對(duì)23年末房地產(chǎn)投資增速單月再度邊際下滑的情況，要求金融機(jī)構(gòu)大力支持“三大工程”建設(shè)，并要求盡快形成實(shí)物工作量。
　　廣州針對(duì)房地產(chǎn)銷售端的政策有利于活躍改善性住房交易，對(duì)全國其他城市將起到示范效應(yīng)。除直接解除120平米以上住房限購之外，此次政策更重要的是規(guī)定自有住房用作租賃或掛牌計(jì)劃出售便可以核減家庭住房套數(shù)。自23年8月各地放松或取消限購限售政策以來，部分高能級(jí)城市房產(chǎn)交易的核心痛點(diǎn)在于，有置換需求的家庭原自有住房成交時(shí)間變長，流動(dòng)性變差，難以形成“一買一賣”的交易閉環(huán)；廣州的相關(guān)規(guī)定顯然針對(duì)這一痛點(diǎn)，有利于活躍改善性住房交易，后續(xù)其他高能級(jí)城市也有望跟進(jìn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房企債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)暴露超預(yù)期，房地產(chǎn)銷售下滑幅度超預(yù)期。