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事件
　　水井坊發(fā)布2023年主要經(jīng)營數(shù)據(jù)公告。
　　投資要點
　　▌業(yè)績符合預期，收入穩(wěn)定增長
　　經(jīng)初步核算，公司2023年實現(xiàn)營收49.53億元，同增6%；實現(xiàn)歸母凈利潤12.69億元，同增4.36%；其中，2023Q4實現(xiàn)營收13.65億元，同增51.32%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.46億元，同增53.17%。全年來看，公司收入與利潤均較上一年度保持增長，完成年初制定的全年經(jīng)營目標。
　　▌高端化戰(zhàn)略不動搖，春節(jié)動銷持續(xù)推進
　　產(chǎn)品方面，公司推出超高端“水井坊·第一坊”，深入高端化；推出“井臺逸品”，對標800元價位帶，豐富井臺產(chǎn)品體系。2023年8月18日起，水井坊典藏38度500ml*6的經(jīng)銷商結(jié)算價格上調(diào)15元/瓶，進一步夯實典藏高端化定位。
　　渠道方面，公司推動開瓶掃碼、BC聯(lián)動等措施加強消費者互動，通過品鑒會、婚宴政策、贈酒等方式提升渠道積極性。目前公司針對春節(jié)升級臻釀八號推出開瓶掃碼活動及二次中獎機制，提升終端開瓶率，開門紅任務(wù)有望順利完成。另外，艾恩華先生繼續(xù)代為行使公司總經(jīng)理職責，直至新任總經(jīng)理上任為止，有利于保持公司戰(zhàn)略的一致性及穩(wěn)定性。
　　▌盈利預測
　　我們看好公司短期臻釀八號的增長，長期繼續(xù)推進高端品牌建設(shè)，加大對新一代井臺的消費者培育，聚焦前八大核心市場，打造濃香白酒頭部品牌之一。根據(jù)業(yè)績預告，我們略調(diào)整公司2023-2025年EPS為2.59/3.00/3.46元（前值分別為2.73/2.97/3.39元），當前股價對應(yīng)PE分別為20/17/15倍，維持“買入”投資評級。
　　▌風險提示
　　宏觀經(jīng)濟下行風險、前八大市場增長不及預期、典藏大師及井臺銷售不及預期等。