>> 國泰君安期貨-研究周報-240128
| 上傳日期： |
2024/1/28 |
大小： |
41323KB |
| 格式： |
pdf 共282頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
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上周觀點及邏輯：
本周貴金屬表現(xiàn)偏弱，倫敦金下行-1.32%，倫敦銀下行-1.11%。金銀比從前周的88.8回升至89，美國5年期TIPS回升至1.78%（10年期TIPS回升至1.81%）。
本周貴金屬走勢較為震蕩，在通脹、非農(nóng)、零售數(shù)據(jù)均表現(xiàn)良好的情況下，美元重獲反彈動能，對2024年的降息預(yù)期也小幅后置，金銀承壓。而市場上最為關(guān)注的當(dāng)屬金銀的內(nèi)外價差，重新拉開，黃金價差達(dá)到12元/克，白銀價差達(dá)到700元/千克，主因還是人民幣的貶值預(yù)期以內(nèi)外反套的形式做表達(dá)。需關(guān)注價差風(fēng)險，以及白銀進(jìn)口窗口臨近打開，是否會引起大量白銀流入國內(nèi)。我們認(rèn)為，月度級別各類資產(chǎn)或走偏震蕩，超跌修復(fù)與超漲回落并存，等待更加關(guān)鍵的趨勢性引領(lǐng)出現(xiàn)。
本周觀點及邏輯：
本周貴金屬表現(xiàn)偏弱，倫敦金下行-0.5%，倫敦銀上行0.5%。金銀比從前周的89回落至88，美國5年期TIPS回升至1.78%（10年期TIPS回升至1.81%）。
本周貴金屬走勢較為震蕩，在通脹、非農(nóng)、零售數(shù)據(jù)均表現(xiàn)良好的情況下，美元重獲反彈動能，對2024年的降息預(yù)期也小幅后置，降息預(yù)期已經(jīng)調(diào)整到5月開始降息，全年降息150bp，金銀承壓。而市場上最為關(guān)注的當(dāng)屬金銀的內(nèi)外價差，重新拉開，黃金價差達(dá)到12元/克，白銀價差達(dá)到700元/千克，主因還是人民幣的貶值預(yù)期以內(nèi)外反套的形式做表達(dá)。需關(guān)注價差風(fēng)險，以及白銀進(jìn)口窗口臨近打開，是否會引起大量白銀流入國內(nèi)。我們認(rèn)為，未來1月FOMC會議即將召開，在近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏強(qiáng)的情況下，美聯(lián)儲或繼續(xù)保持偏緊口風(fēng)，難以刺激2024年降息預(yù)期進(jìn)一步擴(kuò)大。月度級別各類資產(chǎn)或走偏震蕩，超跌修復(fù)與超漲回落并存，等待更加關(guān)鍵的趨勢性引領(lǐng)出現(xiàn)。
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