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策略摘要
　　鋰期貨：碳酸鋰期貨本周橫盤(pán)震蕩，窄幅波動(dòng)，主力合約2407本周五收于100650元/噸，本周跌幅為1.37%，持倉(cāng)量為148248手。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，周五電池級(jí)現(xiàn)貨均價(jià)9.65萬(wàn)元/噸，較上周持平，工業(yè)級(jí)均價(jià)8.86萬(wàn)元/噸，當(dāng)周上漲0.03萬(wàn)元/噸，目前期貨升水電碳均價(jià)4150元/噸。
　　從現(xiàn)貨基本面分析，碳酸鋰價(jià)格不斷下跌，外購(gòu)礦和廢料回收企業(yè)多有減停產(chǎn)現(xiàn)象，開(kāi)工率下降。為應(yīng)對(duì)春節(jié)假期，部分江西鋰鹽廠已停產(chǎn)，復(fù)工時(shí)間將在春節(jié)后視情況而定，目前暫未復(fù)工，同時(shí)，臨近年底，部分鋰鹽企業(yè)多有季節(jié)性檢修，將造成一定減產(chǎn)。供應(yīng)下降的同時(shí)，下游需求企業(yè)也同樣面臨假期停產(chǎn)檢修等情況，因此，由于假期因素導(dǎo)致的供應(yīng)減少對(duì)價(jià)格的支撐力量不強(qiáng)。目前，節(jié)前補(bǔ)庫(kù)已接近尾聲，補(bǔ)庫(kù)需求不及預(yù)期，終端市場(chǎng)需求不振，正極材料需求跟進(jìn)不足，成交以老客戶(hù)長(zhǎng)協(xié)訂單為主。2月份春節(jié)假期導(dǎo)致部分企業(yè)需求前置到1月份，碳酸鋰現(xiàn)貨持穩(wěn)運(yùn)行，但是供應(yīng)端仍顯寬松，實(shí)際消費(fèi)仍較弱，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格短期內(nèi)或?qū)⒊址€(wěn)運(yùn)行。下游采購(gòu)仍較為謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨供應(yīng)仍顯充足，根據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)最新數(shù)據(jù)，現(xiàn)貨庫(kù)存7.37萬(wàn)噸，較上周小幅增加，其中冶煉廠3.92萬(wàn)噸，下游1.57萬(wàn)噸，其他1.89萬(wàn)噸。從長(zhǎng)期看，由于澳洲鋰礦定價(jià)模式的改變后，價(jià)格仍會(huì)持續(xù)回落，鋰礦及鋰鹽均有較多產(chǎn)能待釋放。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2023年12月中國(guó)碳酸鋰進(jìn)口數(shù)量為2.03萬(wàn)噸，環(huán)比增加19.3%，同比增加87.0%。其中從智利進(jìn)口1.72萬(wàn)噸，環(huán)比增加8.3%，同比增加88.7%。自阿根廷進(jìn)口2916噸，環(huán)比增加221.1%，同比增加80.8%。2023年1-12月中國(guó)碳酸鋰進(jìn)口數(shù)量為15.87萬(wàn)噸，同比增加16.6%。其中從智利進(jìn)口13.86萬(wàn)噸，同比增加13.9%，從阿根廷進(jìn)口1.83萬(wàn)噸，同比增加42.8%，碳酸鋰供應(yīng)仍顯寬松，碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格仍有下跌空間。短期來(lái)看，年底部分頭部鋰鹽廠有清庫(kù)存放貨預(yù)期，但部分鋰鹽廠由于季節(jié)性檢修以及應(yīng)對(duì)假期，會(huì)有減停產(chǎn)現(xiàn)象，或?qū)⒃斐梢欢p產(chǎn)，2月份春節(jié)假期導(dǎo)致部分企業(yè)需求前置到1月份，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格有一定支撐作用，供應(yīng)下降的同時(shí)，下游需求企業(yè)也同樣面臨假期停產(chǎn)檢修等情況，因此，由于假期因素導(dǎo)致的供應(yīng)減少對(duì)價(jià)格的支撐力量不強(qiáng)。預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行。終端新能源汽車(chē)競(jìng)爭(zhēng)激烈，增產(chǎn)降價(jià)，下游企業(yè)采購(gòu)比較謹(jǐn)慎，對(duì)價(jià)格支撐力度走弱。當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況一般，終端消費(fèi)市場(chǎng)增速放緩，下游電池庫(kù)存仍較高，產(chǎn)業(yè)鏈降本意愿增加，向上壓價(jià)意愿不斷增強(qiáng)，預(yù)計(jì)下行周期延續(xù)。
　　鋰：供應(yīng)方面，碳酸鋰開(kāi)工下滑，碳酸鋰產(chǎn)量較上周略有減少。青海鹽湖端由季節(jié)性因素造成的減產(chǎn)有限，同時(shí)江西、四川等地區(qū)鋰鹽廠代工比例不斷提高，江西、湖南預(yù)計(jì)將進(jìn)一步擴(kuò)大云母規(guī)模，部分生產(chǎn)線已經(jīng)投產(chǎn)，智利社區(qū)的抗議活動(dòng)對(duì)碳酸鋰的產(chǎn)量影響已經(jīng)消除，由于碳酸鋰價(jià)格不斷下跌，外購(gòu)礦和廢料回收企業(yè)多有減停產(chǎn)現(xiàn)象，開(kāi)工率下降。為應(yīng)對(duì)春節(jié)假期，以及部分鋰鹽企業(yè)多有年底檢修，將造成一定減產(chǎn)，部分江西鋰鹽廠已停產(chǎn)，復(fù)工時(shí)間將在春節(jié)后視情況而定，目前暫未有復(fù)工消息。綜合統(tǒng)計(jì)來(lái)看，本周碳酸鋰產(chǎn)量較上周減少，開(kāi)工率也同步下滑。
　　消費(fèi)方面，終端需求未見(jiàn)明顯改善，一季度是消費(fèi)淡季，部分下游需求企業(yè)提前放假，整體需求不足，市場(chǎng)較為悲觀，僅保持少量剛需跟進(jìn)，材料廠接貨意愿走低，電池廠庫(kù)存維持去庫(kù)，下游未見(jiàn)大量補(bǔ)庫(kù)，正極材料方面整體需求跟進(jìn)較為一般，開(kāi)工同步下滑，市場(chǎng)需求量小，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，部分成本較高的企業(yè)準(zhǔn)備產(chǎn)能退出。
　　成本方面，鋰礦市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)，澳礦定價(jià)模式轉(zhuǎn)變，目前已經(jīng)有部分企業(yè)談判到“M+2”的定價(jià)模式，鋰礦價(jià)格依舊存在下跌預(yù)期，據(jù)百川報(bào)道，目前國(guó)內(nèi)鋰礦市場(chǎng)價(jià)格為鋰輝石6.0%（CIF到港）價(jià)在850-960美元/噸；非洲SC5%價(jià)格在520-560美元/噸；鋰云母原礦2%≤Li2O＜2.5%達(dá)到1350元/噸。外購(gòu)鋰礦生產(chǎn)碳酸鋰的廠家成本壓力仍存，仍處于虧損狀態(tài)，鹽湖端生產(chǎn)成本較低，生產(chǎn)保持穩(wěn)定，總體而言，平均利潤(rùn)維持偏低狀態(tài)，碳酸鋰現(xiàn)貨和原料價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，利潤(rùn)空間變化有限，自有礦石及鹽湖存在一定的利潤(rùn)空間，外采礦石利潤(rùn)仍有倒掛空間；氫氧化鋰成本壓力逐漸減弱，僅部分結(jié)算方式為“M+1”的頭部大廠壓力減弱，其他廠家成本壓力仍存，終端需求恢復(fù)不及預(yù)期，廠家采購(gòu)礦石積極性不高，采買(mǎi)謹(jǐn)慎，多以剛需采購(gòu)為主。
　　庫(kù)存方面，本周碳酸鋰的庫(kù)存水平仍處高位，2月份春節(jié)假期導(dǎo)致部分企業(yè)需求前置到1月份，但下游采購(gòu)謹(jǐn)慎，節(jié)前補(bǔ)庫(kù)已臨近尾聲，補(bǔ)庫(kù)不及預(yù)期，需求難有起色，鋰鹽廠主要供應(yīng)老客戶(hù)長(zhǎng)協(xié)訂單，成交乏量，庫(kù)存逐漸累積；氫氧化鋰的庫(kù)存水平略有減少，主要是頭部鋰鹽廠減產(chǎn)，庫(kù)存消耗，去庫(kù)明顯。
　　市場(chǎng)價(jià)格方面，據(jù)百川統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)工業(yè)級(jí)碳酸鋰（99.2%為主）市場(chǎng)成交價(jià)格區(qū)間在8.6-9.4萬(wàn)元/噸之間，市場(chǎng)均價(jià)跌至9萬(wàn)元/噸，與上周持平。國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰（99.5%）市場(chǎng)成交價(jià)格區(qū)間在9.4-10萬(wàn)元/噸，市場(chǎng)均價(jià)跌至9.7萬(wàn)元/噸，與上周持平。氫氧化鋰市場(chǎng)行情止跌。截止到本周四，國(guó)內(nèi)電池