久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本期投資提示：
　　礦權(quán)出讓收益對油企影響有限，市值管理納入考核有望推動石化央企價值重估。根據(jù)我們測算，自2017年7月1日至2023年12月31日，中國石油/中國海油需要繳納礦權(quán)出讓收益約205/40億元，實(shí)際影響稅后凈利潤約153/30億元（按照75%所得稅），由于礦權(quán)出讓收益繳納可一次性或平均分六年征收，因此可能實(shí)際對于凈利潤影響有限。此后，若油氣收入維持相對穩(wěn)定，預(yù)期中國石油/中國海油每年需要繳納礦權(quán)出讓收益約59/13億元，實(shí)際影響稅后凈利潤約44/10億元（按照75%所得稅）。根據(jù)中證網(wǎng)新聞，1月24日，國務(wù)院宣布將進(jìn)一步研究將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績考核，把市值管理成效納入對中央企業(yè)負(fù)責(zé)人的考核，及時通過應(yīng)用市場化增持、回購等手段傳遞信心、穩(wěn)定預(yù)期，加大現(xiàn)金分紅力度，更好地回報(bào)投資者。預(yù)期石化央企未來現(xiàn)金分紅有望逐步提升，有望帶動估值水平上行。
　　上游板塊：油價上漲，鉆井日費(fèi)提升。至1月26日收盤，Brent原油期貨收于83.55美元/桶，較上周末環(huán)比增加6.35%；NYMEX期貨價格收于78.01美元/桶，較上周末環(huán)比增加6.27%；周均價分別為81.13和75.92美元/桶，漲跌幅分別為3.48%和4.03%。庫存方面，1月19日，美國商業(yè)原油庫存(不含石油戰(zhàn)略儲備)4.21億桶，比前一周下降923萬桶，原油庫存比過去五年同期低約2%；美國汽油庫存總量2.48億桶，比前一周增加1111萬桶,汽油庫存比過去五年同期低約5%。餾分油庫存1.33億桶，比前一周下降142萬桶，庫存量比過去五年同期低約4%。丙烷/丙烯庫存下降840萬桶。美國石油戰(zhàn)略儲備3.567億桶，增加了92萬桶。美國商業(yè)石油庫存總量下降2232萬桶。美國鉆機(jī)方面，1月26日美國鉆機(jī)621臺，環(huán)比上周增加1臺，年減少150臺；海洋鉆井日費(fèi)和使用率方面，自升式平臺本周日費(fèi)基本持平，半潛式平臺日費(fèi)提升約2%；自升式平臺使用率環(huán)比下跌1.2百分點(diǎn)，半潛式平臺使用率環(huán)比提升約2-3個百分點(diǎn)。我們認(rèn)為，目前處在原油需求的淡季，油價出現(xiàn)一定回調(diào)，但預(yù)期未來仍將維持高位震蕩走勢，景氣有望持續(xù)，上游油服板塊已經(jīng)呈現(xiàn)比較明顯的回暖趨勢，但目前日費(fèi)水平仍處于較低水平，預(yù)期未來隨著全球資本開支的上行，鉆井日費(fèi)具有較大的提升空間。
　　煉化板塊：海外成品油裂解價差下降，烯烴價差上升。至1月26日當(dāng)周新加坡煉油主要產(chǎn)品綜合價差為15.01美元/桶，較之前一周下降0.55美元/桶。美國汽油RBOB與WTI原油價差為18.41美元/桶，較之前一周上升0.57美元/桶，歷史平均為25.13美元/桶。烯烴方面，根據(jù)隆眾數(shù)據(jù)顯示，東北亞乙烯持續(xù)上漲，至1月24日，乙烯CFR東北亞收于886美元/噸，環(huán)比上漲1.61%，乙烯與石腦油價差214.69美元/噸，較之前一周上漲5.69美元/噸，歷史平均424美元/噸。東北亞丙烯價格持續(xù)上漲，1月24日，丙烯CFR中國收于845美元/噸，較上周同期上調(diào)10美元/噸。丙烯與丙烷價差92.02美元/噸，較之前一周上升0.66美元/噸，歷史平均價差為281美元/噸。我們認(rèn)為，油價回調(diào)下，煉化盈利有所改善，國內(nèi)煉化產(chǎn)品價差水平雖有所提升，但是目前仍處在較低水平，預(yù)期隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，煉化產(chǎn)品盈利能力有望逐步提升。
　　聚酯板塊：PTA盈利上升，滌綸長絲盈利下降。根據(jù)隆眾數(shù)據(jù)顯示，本周PX價格持續(xù)上漲，截至1月24日，亞洲PX市場收盤1034.93元/噸，周環(huán)比上漲1.55%，PX與石腦油價差為361.86美元/噸，較之前一周上升2.49美元/噸，價差歷史平均為396美元/噸。本周PTA價格持續(xù)上漲，至1月25日周內(nèi)，華東地區(qū)PTA現(xiàn)貨市場周均價為5921元/噸，環(huán)比上漲2.73%，PTA-0.66*PX價差為366元/噸，較之前一周上升106元/噸，歷史平均為830元/噸。滌綸長絲POY價差為910元/噸，較之前一周下跌2元/噸，歷史平均為1422元/噸。我們認(rèn)為，目前聚酯產(chǎn)業(yè)鏈處在需求淡季，整體表現(xiàn)一般，但是隨著行業(yè)新增產(chǎn)能將于近兩年進(jìn)入尾聲，預(yù)期明年開始行業(yè)將逐步有所好轉(zhuǎn)。
　　投資分析意見：我們預(yù)計(jì)，上游勘探開發(fā)板塊維持高景氣，資本開支有望提升，重點(diǎn)推薦油服產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)公司中海油服、海油工程，而油公司隨著產(chǎn)量提升、經(jīng)營質(zhì)量提升，業(yè)績?nèi)杂刑嵘臻g，重點(diǎn)推薦股息率較高的中國海油、中國石油；中游煉化板塊隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而不斷修復(fù)，推薦大煉化優(yōu)質(zhì)公司恒力石化、榮盛石化、東方盛虹；下游聚酯板塊供需格局有望反轉(zhuǎn)，重點(diǎn)推薦滌綸長絲優(yōu)質(zhì)公司桐昆股份、新鳳鳴；以及油價高位震蕩下，看好輕烴替代路線盈利的提升，重點(diǎn)推薦衛(wèi)星化學(xué)。
　　風(fēng)險提示：地緣政治影響；石油及化工品價格波動；經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險；全球疫情影響。