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上周滬鋅主力期價呈現(xiàn)反彈走勢。宏觀面看，美國數(shù)據多超預期，經濟韌性較強緩解衰退擔憂。歐元區(qū)商業(yè)活動回暖，衰退壓力減弱，歐央行維持利率不變且再度給降息預期降溫，國內央行超預期全面降準定向降息，維持穩(wěn)健寬松的貨幣政策，內外宏觀提振，市場情緒回暖。
　　基本面看，原料鋅礦趨緊背景下，內外TC延續(xù)弱勢下行，煉廠利潤已壓縮至低位，疊加臨近春節(jié)，部分煉廠常規(guī)減產、搬遷及放假，精煉鋅供應壓力邊際減弱。近期鋅錠進口窗口再關閉，進口補充有限。需求端看，海外現(xiàn)貨貼水收窄，但投機資金凈多頭減倉，海外消費較弱下資金進一步做多熱情有限。國內初端企業(yè)已陸續(xù)放假，企業(yè)開工率延續(xù)季節(jié)性下滑，疊加鋅價反彈下游采購減弱，庫存開啟春節(jié)假期累庫。
　　整體來看，海外宏觀未有進一步利空，國內貨幣政策穩(wěn)健寬松，市場情緒轉暖，利多商品反彈。當前需求邊際轉弱，累庫兌現(xiàn)。與此同時累庫程度低于往年同期，疊加當前TC下，成本端有支撐。鋅市延續(xù)多空交織，待宏觀樂觀情緒消化后，震蕩區(qū)間上沿輕倉沽空。
　　策略建議：逢高沽空
　　風險因素：宏觀擾動，需求下滑超預期