>> 西南證券-水井坊(600779)2023年主要經(jīng)營數(shù)據(jù)點(diǎn)評：23Q4收入靚麗增長，延續(xù)良性成長勢頭-240127
| 上傳日期： |
2024/1/29 |
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| 1124KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
朱會振,王書龍 |
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事件：公司發(fā)布2023年度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)公告，預(yù)計2023年度營業(yè)收入與上年同期相比增加約28046萬元，同比增長約6%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比增加約5296萬元，同比增長約4%。測算23單Q4，預(yù)計公司實現(xiàn)收入13.65億元，同比增長51.3%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.46億元，同比增長53.2%，23Q4收入和利潤表現(xiàn)超市場預(yù)期。全年來看，公司收入與利潤均較上一年度保持增長，完成了年初制定的全年經(jīng)營目標(biāo)。
23Q4收入實現(xiàn)靚麗增長，圓滿完成年初經(jīng)營目標(biāo)。1、在外部環(huán)境和商務(wù)消費(fèi)復(fù)蘇略顯疲軟的背景下，23Q1公司主動控制發(fā)貨節(jié)奏，積極消化渠道庫存，實現(xiàn)輕裝上陣，23Q2收入端重返增長，23單Q3收入增速21%，23單Q4收入同比增長51.3%，較21單Q4增長13%左右，保持了良性的增長勢頭。2、產(chǎn)品端，公司核心大單品臻釀八號依然保持著強(qiáng)勁的增長勢頭，典藏和井臺表現(xiàn)相對疲軟，天號陳新品帶動中檔酒實現(xiàn)較快增長；得益于臻釀八號和天號陳的靚麗表現(xiàn)，公司23年收入和利潤均實現(xiàn)正增長，圓滿完成年初制定的全年經(jīng)營目標(biāo)。3、渠道端，公司通過擴(kuò)大營銷隊伍，發(fā)力團(tuán)購渠道等措施，不斷擴(kuò)大渠道覆蓋面；公司通過深耕渠道、BC聯(lián)動、掃碼紅包、終端返利等措施，有效調(diào)動終端和消費(fèi)者積極性；與此同時，公司始終注重渠道價值鏈健康可持續(xù)，維持渠道庫存保持健康水平，保障渠道推力優(yōu)勢。
23Q4延續(xù)良性成長勢能，24Q1開門紅值得期待。1、2023年公司積極推動品牌提升和消費(fèi)者培育，營銷工作卓有成效，收入端增速逐季環(huán)比加速，且前三季度有效門店數(shù)量和網(wǎng)點(diǎn)掃碼量均保持同比增長，是有動銷、可持續(xù)的高質(zhì)量增長。2、公司保持戰(zhàn)略定力，持續(xù)推動“產(chǎn)品升級創(chuàng)新、品牌高端化、營銷突破”三大策略，23年8月公司將水井坊典藏38度經(jīng)銷商結(jié)算價上調(diào)15元每瓶，公司將典藏提價拉升品牌形象，進(jìn)一步夯實高端占位；舉辦“白酒學(xué)坊、萬店豪禮、獅躍龍門”等多個專項活動，穩(wěn)步提高消費(fèi)者圈層培育的質(zhì)量。3、公司積極備戰(zhàn)2024年春節(jié)旺季，通過精耕渠道、BC聯(lián)動、掃碼紅包等措施，多管齊下提前備戰(zhàn)，有望取得高質(zhì)量開門紅。4、長期看，消費(fèi)升級和次高端擴(kuò)容是長期趨勢，公司品牌和渠道競爭優(yōu)勢突出，并持續(xù)推進(jìn)品牌升級和市場開拓長期向好趨勢不變。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計2023-2025年EPS分別為2.60元、3.01元、3.50元，對應(yīng)PE分別為19倍、17倍、14倍。次高端擴(kuò)容是長期趨勢，公司核心產(chǎn)品均處于次高端價格帶，長期向好趨勢不變，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或不及預(yù)期，市場開拓或不及預(yù)期。
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