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電動車：估值底先于現(xiàn)實底，建議關注邊際改善環(huán)節(jié)。市場對鋰電產業(yè)鏈的擔憂，主要體現(xiàn)在需求和盈利能力兩方面，下游需求淡季不淡，產業(yè)鏈排產驗證含鋰材料補庫判斷，降價情況仍需跟蹤，部分稀缺環(huán)節(jié)降幅有望低于市場預期。估值底先于現(xiàn)實底，考慮到目前估值已經反應了基本面的演進節(jié)奏，鋰電產業(yè)鏈持倉低位，產業(yè)鏈盈利預期收斂+景氣度邊際好轉或可帶動估值修復，建議優(yōu)先關注高壁壘的電池、加工費降幅或優(yōu)于市場預期的高鎳正極、高彈性的鋰礦環(huán)節(jié)。
　　新技術：驕成超聲新獲頭部鋰電廠商定點，復合集流體曙光將至。1月23日，驕成超聲在官方公眾號披露，其自主研發(fā)的復合集流體超聲波滾焊設備已獲頭部鋰電廠商定點。繼金美新材料完成綦江集流體量產線下線儀式，本次驕成超聲再獲滾焊訂單，實現(xiàn)從箔材端到滾焊端全鏈突破,我們認為集流體已完成0-1突破，復合箔材憑借其高能量密度和高安全性，有望打開動力和消費電池市場。
　　儲能：大儲有望延續(xù)高景氣，關注量利齊升環(huán)節(jié)。12月美國大儲并網1.23GW，同增/環(huán)增332%/185%，2023年國內新增裝機22.60GW/48.70GWh，較2022年底增長超過260%。展望2024年，保障性并網項目競爭性配置+市場化并網占比提升+部分存量項目開始要求配儲，均將帶動國內儲能配置比例提升，支撐國內儲能規(guī)模高增。PCS環(huán)節(jié)價格基本維持穩(wěn)定，量增有望帶動規(guī)模效應提升，集中式大項目有望帶動液冷占比進一步提升。美國有望進入降息通道，疊加并網政策緩解，ITC政策帶動，延后項目已經落地，關注PCS、變壓器及溫控環(huán)節(jié)。
　　風電：2023年裝機超預期，廣東將海上風電項目列為2024重點項目計劃，持續(xù)推動海風裝機落地；中烏加強風電領域合作，助力產業(yè)鏈出海節(jié)奏；以大代小項目持續(xù)加碼，打造第二增長曲線。
　　光伏：2023年裝機并網約217GW，并網量超預期，硅料硅片價格上漲，下游電池組件企業(yè)春節(jié)需求旺盛；新技術落地頻傳利好政策，產業(yè)落地或將到來。
　　氫能：本周氫能產業(yè)穩(wěn)步落地，比亞迪和小米兩大汽車公司分別在制氫和燃料電池方面展現(xiàn)出強烈的進軍意愿；國資委發(fā)言力挺氫能，為氫能產業(yè)的發(fā)展提供了政策紅利和市場信心。建議重點關注制氫、儲運、燃料電池等環(huán)節(jié)。
　　人形機器人：特斯拉提出25年量產人形機器人，與前期節(jié)奏基本一致；浙江省出臺人工智能政策措施，對產業(yè)收入和產值提出規(guī)劃，支撐行業(yè)發(fā)展。繼續(xù)看好機器人賽道投資機會，建議重點關注確定性高的Tier1供應商和輪動價值量增加環(huán)節(jié)。
　　風險提示：
　　新能源汽車發(fā)展不及預期；相關技術出現(xiàn)顛覆性突破；產品價格下降超出預期；產能擴張不及預期、產品開發(fā)不及預期；原材料價格波動。