>> 華泰期貨-焦炭焦煤周報：市場供需雙弱，雙焦持穩(wěn)運行-240128
| 上傳日期： |
2024/1/29 |
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| 550KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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策略摘要
焦炭方面，目前焦炭產(chǎn)量維持低位，伴隨虧損幅度收窄，進一步自主減產(chǎn)可能性有限，而鐵水產(chǎn)量雖然有所回升，但增幅不足，加之鋼廠原料冬儲力度有限，導致焦炭庫存連續(xù)增長，形成對于焦炭價格的壓制。后期關(guān)注鋼廠高爐復產(chǎn)情況和焦化利潤改善情況，短期焦炭維持震蕩。焦煤方面，臨近春節(jié)煤礦停產(chǎn)數(shù)量增多，產(chǎn)量將有所回落，需求受制于下游利潤不佳，雖然剛性補庫維持，但消費力度整體有限，因此導致焦煤庫存大幅增長，從而壓制價格。后期關(guān)注下游復產(chǎn)和利潤修復情況，短期焦煤維持震蕩。
核心觀點
■市場分析
上周原料煤有企穩(wěn)反彈跡象，供應(yīng)端受到焦企利潤持續(xù)虧損影響持續(xù)收縮，開工率小幅提升但產(chǎn)量尚未完全恢復，下游采購積極性一般，雙焦市場呈現(xiàn)供需雙弱態(tài)勢。焦炭主力2405合約先漲后跌至周五收于2459.5元/噸，周度環(huán)比上漲13.5元/噸，焦煤主力2405收于1778.5元/噸，周度環(huán)比下降44元/噸。本周蒙煤口岸通關(guān)仍受限有所下滑，市場成交一般。
焦炭方面，本周Mysteel統(tǒng)計全國230家獨立焦企樣本產(chǎn)能利用率為71.3%增0.5%。消費端，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率76.82%，環(huán)比增長0.59%，同比去年增加0.13%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率83.5%，環(huán)比增加0.52%，同比去年降0.65；日均鐵水產(chǎn)量223.29萬噸，環(huán)比增加1.38萬噸。從庫存看，本周Mysteel統(tǒng)計獨立焦企全樣本焦炭總庫存87.7萬噸，下降5.94萬噸。
焦煤方面，Mysteel統(tǒng)計獨立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為72.1%，增0.5%；消費端，焦炭日均產(chǎn)量65萬噸增0.3萬噸。從庫存看：本周Mysteel統(tǒng)計全國230家獨立焦企樣本，煉焦煤總庫存1051.2萬噸，增91萬噸，焦煤可用天數(shù)15.2天，環(huán)比增1.2天。獨立焦企全樣本：煉焦煤總庫1286.4萬噸增92.2萬噸，焦煤可用天數(shù)14.9天，環(huán)比增1天。
綜合來看：焦炭方面，目前焦炭產(chǎn)量維持低位，伴隨虧損幅度收窄，進一步自主減產(chǎn)可能性有限，而鐵水產(chǎn)量雖然有所回升，但增幅不足，加之鋼廠原料冬儲力度有限，導致焦炭庫存連續(xù)增長，形成對于焦炭價格的壓制。后期關(guān)注鋼廠高爐復產(chǎn)情況和焦化利潤改善情況，短期焦炭維持震蕩。焦煤方面，臨近春節(jié)煤礦停產(chǎn)數(shù)量增多，產(chǎn)量將有所回落，需求受制于下游利潤不佳，雖然剛性補庫維持，但消費力度整體有限，因此導致焦煤庫存大幅增長，從而壓制價格。后期關(guān)注下游復產(chǎn)和利潤修復情況，短期焦煤維持震蕩。
■策略
焦炭方面：震蕩
焦煤方面：震蕩
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風險
鋼廠利潤、表需修復、焦化利潤、煤炭進口、外圍宏觀經(jīng)濟運行情況等。
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