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公司發(fā)布2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年歸母凈利潤(rùn)2.68-3.35億元，同比下降25-40%，扣非凈利潤(rùn)2.63-3.34億元，同比下降5.1%-25.27%，公司2023年業(yè)績(jī)低于市場(chǎng)預(yù)期。
　　公司業(yè)績(jī)同比下滑原因包括：（1）Trividia虧損：公司于2023年6月完成對(duì)心諾健康的增資，心諾健康成為公司控股子公司，納入公司合并報(bào)表范圍，結(jié)合心諾健康支付利息費(fèi)用及其全資子公司美國(guó)Trividia實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況、戰(zhàn)略規(guī)劃及行業(yè)市場(chǎng)變化等影響，心諾健康預(yù)計(jì)對(duì)公司歸母凈利潤(rùn)的影響約為-5563萬(wàn)元（2022年Trividia盈利）；（2）商譽(yù)減值計(jì)提：根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8號(hào)-資產(chǎn)減值》及相關(guān)會(huì)計(jì)政策規(guī)定，公司對(duì)商譽(yù)進(jìn)行系統(tǒng)性減值測(cè)試，預(yù)計(jì)本期計(jì)提的商譽(yù)減值對(duì)公司歸母凈利潤(rùn)的影響為-4,000萬(wàn)元至-4,500萬(wàn)元；（3）CGM早期投入較大：三諾聚焦以血糖監(jiān)測(cè)產(chǎn)品為核心的慢性病快速檢測(cè)業(yè)務(wù)，推動(dòng)糖尿病管理專家的數(shù)智化轉(zhuǎn)型，保持第一增長(zhǎng)曲線持續(xù)成長(zhǎng)的同時(shí)，加大了以CGM為基礎(chǔ)的第二增長(zhǎng)曲線投入。
　　利潤(rùn)影響因素均偏短期：公司主業(yè)（血糖儀等）經(jīng)營(yíng)情況穩(wěn)健，我們認(rèn)為以上利潤(rùn)影響因素均偏短期：（1）2022年Trividia盈利主要是因?yàn)楂@得賠款（一次性收入），根據(jù)公司2023半年報(bào)，今年上半年心諾健康虧損7760萬(wàn)元（公司持股55%），因此虧損主要發(fā)生于上半年，下半年Trividia經(jīng)營(yíng)已實(shí)際好轉(zhuǎn)；（2）商譽(yù)減值發(fā)生具有偶然性，今年Trividia出現(xiàn)虧損導(dǎo)致，公司去年對(duì)Trividia人員進(jìn)行了優(yōu)化，我們看好今年Trividia經(jīng)營(yíng)改善；（3）公司CGM產(chǎn)品性能優(yōu)異，去年為該產(chǎn)品的上市首年，合理的投入水平有助于公司產(chǎn)品放量和份額提升。
　　維持“買入”評(píng)級(jí)：考慮Trividia影響，我們下調(diào)公司2023年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年分別為3.08億元、4.55億元和5.95億元（此前為4.56億元、5.52億元和6.92億元），對(duì)應(yīng)PE分別為46倍、31倍和24倍，今年公司的第二成長(zhǎng)曲線（CGM）預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)繼續(xù)放量，同時(shí)歐洲商業(yè)化和美國(guó)臨床持續(xù)推進(jìn)，我們長(zhǎng)期看好公司成長(zhǎng)性，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)