>> 華泰證券-機械設(shè)備行業(yè)氣壓傳動：自動化“工兵蟻”-240130
| 上傳日期： |
2024/1/30 |
大小： |
6908KB |
| 格式： |
pdf 共41頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
倪正洋,史俊奇,楊云逍 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
| 下載權(quán)限： |
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氣壓系統(tǒng)：自動化“工兵蟻”，大陸品牌任重道遠
氣壓系統(tǒng)的突出優(yōu)勢在于結(jié)構(gòu)簡單、占用空間小，同時實現(xiàn)自動化成本較低，清潔無污染，在各行業(yè)中起到關(guān)鍵作用，如同“工兵蟻”，體積小、數(shù)量多、作用大。據(jù)中國液壓氣動密封件工業(yè)協(xié)會，22年中國氣動工業(yè)總產(chǎn)值達383億元，占全球市場32%，日本SMC、中國臺灣亞德客、德國Festo22年國內(nèi)市場占有率合計達73%，大陸品牌突圍之路任重道遠。氣動元件下游應(yīng)用分散，汽車、電池等多行業(yè)支撐氣動行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。世界一線品牌在深耕傳統(tǒng)市場同時不斷把握新發(fā)展機遇。在產(chǎn)業(yè)政策催化背景下，關(guān)注以恒拓高、億太諾等公司為代表的大陸企業(yè)如何銳意進取，開啟國產(chǎn)替代進程。
氣動元件下游應(yīng)用分散，整體有望穩(wěn)步發(fā)展
氣動元件位于產(chǎn)業(yè)鏈中游，上游為金屬材料、塑料材料等；以中國臺灣亞德客為例，2021年上半年，執(zhí)行元件和控制元件價值量最大，占比分別為48%和23%；下游應(yīng)用場景廣闊，涵蓋汽車行業(yè)、電池行業(yè)、消費電子行業(yè)和半導體等行業(yè)。伴隨新能源汽車的滲透率持續(xù)提升，我國汽車行業(yè)成功把握發(fā)展機遇，據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會，2023年國內(nèi)汽車產(chǎn)銷超3000萬輛，24年景氣度有望持續(xù)，為氣動行業(yè)發(fā)展貢獻增量；全球碳排放問題下電池需求可持續(xù)，有望維持氣動元件需求；消費電子行業(yè)景氣度有望回升，全球PC市場、智能手機市場有望逐步走出谷底，鞏固氣動元件需求。
一線品牌歷久彌新，把握細分行業(yè)景氣度鞏固龍頭優(yōu)勢
經(jīng)過多年發(fā)展，SMC已成為全球氣動儀器龍頭，亞德客成為世界一線品牌、在中國氣動市場身居第二大氣動元件商。SMC與亞德客在中國大陸發(fā)展基本通過以下路徑：1）持續(xù)研發(fā)打造產(chǎn)品競爭力；2）及時順應(yīng)下游需求擴張擴產(chǎn)產(chǎn)能，亞德客在發(fā)展過程中，錨定中國大陸市場，于2012、2016年擴產(chǎn)，成功把握2011年以來消費電子機遇和2017年以來的鋰電池機遇，實現(xiàn)銷售規(guī)模擴張和品牌知名度提升；4）產(chǎn)能提升后實現(xiàn)高端品牌產(chǎn)品下沉，過去大陸品牌集中在中低端市場，導致價格差距縮小時被高端品牌替代，大陸廠商份額下降。
大陸品牌銳意進取，把握發(fā)展機遇精益求精
在產(chǎn)業(yè)政策積極催化的背景下，以恒拓高、億太諾等為代表的大陸企業(yè)銳意進取，把握發(fā)展精益求精，大陸品牌或?qū)㈤_啟國產(chǎn)替代進程，國產(chǎn)化方興未艾。1）恒拓高以差異化入局，為下游企業(yè)客戶提供定制化解決方案，以專業(yè)化服務(wù)及時響應(yīng)客戶多變需求，深耕汽車、3C、新能源行業(yè)客戶。2）億太諾視野遍布全球，世界范圍內(nèi)多地布局銷售網(wǎng)點。3）恒立氣動背靠恒立集團，以穩(wěn)定可靠、節(jié)能耐用、高性價比的元件產(chǎn)品滿足眾多領(lǐng)域不同客戶需求，持續(xù)研發(fā)拓展應(yīng)用新領(lǐng)域。4）佳爾靈以國際化視野打造民族氣動品牌，和三花控股戰(zhàn)略合作，未來有望爭取氣動行業(yè)領(lǐng)先地位。
風險提示：國產(chǎn)替代不及預期風險，原材料價格波動風險，研發(fā)進展不及預期風險，研報所涉及公司僅系資料整理，并非推薦或覆蓋此類公司。
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