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事件：公司披露23年業(yè)績(jī)預(yù)告：2023年預(yù)計(jì)公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.0-4.3億元，同比增長(zhǎng)122%-138%，實(shí)現(xiàn)扣非3.67-3.97億元，同比增長(zhǎng)131%-150%；23Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母0.73-1.03億元，同比+291%-451%，扣非0.62-0.92億元，同比+241%-405%。
　　醫(yī)美方面：（1）我們預(yù)計(jì)23Q4玻尿酸業(yè)務(wù)仍然實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，重點(diǎn)關(guān)注第四代玻尿酸獲批進(jìn)展：①24年以來(lái)海魅憑借精準(zhǔn)的產(chǎn)品定位、與機(jī)構(gòu)深度合作挖掘產(chǎn)品特性，在高端大分子玻尿酸細(xì)分市場(chǎng)獲得認(rèn)可，實(shí)現(xiàn)優(yōu)秀銷(xiāo)售表現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)23Q4出貨環(huán)比有望繼續(xù)增長(zhǎng)；②23H2公司大力度推廣姣蘭唇部適應(yīng)癥，亮點(diǎn)為改善嘴唇形狀同時(shí)增加飽滿度，1ml產(chǎn)品23H2有望放量提速；③公司第四代玻尿酸主打氨基酸交聯(lián)，可有效解決當(dāng)前市場(chǎng)中消費(fèi)者擔(dān)憂的毒性交聯(lián)劑殘留問(wèn)題，有望通過(guò)技術(shù)優(yōu)勢(shì)占領(lǐng)市場(chǎng)，建議持續(xù)關(guān)注獲批進(jìn)展。（2）隨著微球制備技術(shù)提升、醫(yī)生對(duì)于深層次注射積累更多經(jīng)驗(yàn)以及骨性材料的普及，疊加當(dāng)前國(guó)內(nèi)再生市場(chǎng)中PLLA類(lèi)注射劑持續(xù)火熱，羥基磷灰石相關(guān)材料的關(guān)注度逐漸提升。公司海魅·云境于2023年上市，注冊(cè)適應(yīng)癥為“適用于非承重性骨缺損的填充”，產(chǎn)品主打“5G記憶型再生填充”，戰(zhàn)略性合作東弘耀興針對(duì)海魅·云境產(chǎn)品進(jìn)行全國(guó)渠道醫(yī)院進(jìn)行推廣。作為高客單、高增速細(xì)分賽道產(chǎn)品，未來(lái)或有望支撐海魅品牌線高增長(zhǎng)。
　　晶體國(guó)采降價(jià)，預(yù)計(jì)對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商拿貨意愿造成影響，或影響23Q4業(yè)績(jī)：晶體國(guó)采結(jié)果于11月公布，公司旗下新產(chǎn)業(yè)（Lenstec）、Aaren、河南宇宙、河南賽美詩(shī)及眼科粘彈劑產(chǎn)品均中標(biāo)，但此次國(guó)采在前幾輪省級(jí)聯(lián)盟集采的基礎(chǔ)上價(jià)格有進(jìn)一步下降，并于24年起開(kāi)始實(shí)施，或?qū)?3Q4患者手術(shù)和經(jīng)銷(xiāo)商拿貨意愿造成影響；此外，角塑業(yè)務(wù)受競(jìng)品及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，我們預(yù)計(jì)行業(yè)增速或較前幾年放緩。
　　盈利預(yù)測(cè)：公司姣蘭lips豐唇&海魅玻尿酸有望持續(xù)放量、海魅云境蓄勢(shì)待發(fā)、第四代玻尿酸獲批可期，有望支撐醫(yī)美業(yè)務(wù)持續(xù)高增長(zhǎng)并拉動(dòng)盈利能力提升；我們預(yù)計(jì)公司23-25年有望實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別4.11/5.07/6.20億元，同比分別增長(zhǎng)127.5%/23.4%/22.3%，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE分別為38/31/25X。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：新產(chǎn)品獲批進(jìn)度不及預(yù)期、新品推廣效果不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。