>> 財通證券-菜百股份(605599)區(qū)域黃金消費高增，23年利潤預(yù)增46%-60%-240130
| 上傳日期： |
2024/1/30 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉洋,李躍博 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告。公司預(yù)計2023年年度實現(xiàn)歸母凈利潤為6.70-7.35億元，同比增長45.61%-59.74%；扣非歸母凈利潤為6.21-6.86億元，同比增長53.16%-69.19%。
黃金珠寶消費意愿提升，公司全渠道經(jīng)營“提質(zhì)增效”：消費市場上升回暖，疊加金價震蕩上行趨勢，消費者購買黃金珠寶產(chǎn)品意愿增強。公司全面貫徹“提質(zhì)增效”的經(jīng)營管理思路，強化線上線下全渠道經(jīng)營，結(jié)合國貨潮品消費熱點的不斷升溫，以及消費者對于黃金珠寶產(chǎn)品造型、工藝、寓意等方面的偏好，以“北京菜百黃金珠寶博物館”為依托，創(chuàng)新消費場景，開展文化營銷，構(gòu)建系列化產(chǎn)品矩陣，促進(jìn)經(jīng)營業(yè)績提升。
線下線上齊發(fā)力，區(qū)域龍頭經(jīng)營彈性釋放：
1）線下：2023全年，北京市金銀珠寶類商品零售額達(dá)481.9億元，同比增長35%；天津市/河北省金銀珠寶類零售額同比增長26.4%/24.3%。京津冀作為公司傳統(tǒng)優(yōu)勢區(qū)域，金銀珠寶增速高于全國平均，助力公司業(yè)績實現(xiàn)快增。截至2024.1.25，公司線下門店達(dá)90家，較2022年末增加20家，渠道持續(xù)加密中。
2）線上：公司持續(xù)加大電商平臺營銷運營，天貓、京東平臺店鋪銷售保持增長，2023年新開抖音店鋪貢獻(xiàn)增量。公司自建菜百直播基地，積極推進(jìn)線上直播業(yè)務(wù)與私域運營，自播團(tuán)隊日趨成熟，與優(yōu)質(zhì)主播密切合作。
3）產(chǎn)品：公司以IP聯(lián)名為抓手，持續(xù)深入產(chǎn)品系列化進(jìn)程，細(xì)化“京承百韻”“菜百東方花園”“菜百戀意”“菜百傳世”等系列定位，持續(xù)豐富款式，并嘗試多種材質(zhì)組合設(shè)計。
投資建議：菜百股份（605599.SH）作為我國黃金珠寶品牌老字號，堅持直營保障品牌力，在華北區(qū)域內(nèi)優(yōu)勢顯著。上市以來通過北京地區(qū)加密、開拓省外市場、加大電商投入打造新增長點，我們預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為7.07/8.12/9.28億元，對應(yīng)PE分別為14x/12x/11x，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：渠道拓展不及預(yù)期、市場競爭加劇、金價波動。
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