>> 東吳證券-菜百股份(605599)2023年業(yè)績預(yù)告點(diǎn)評：歸母凈利6.7-7.35億元，直營門店恢復(fù)業(yè)績彈性大-240129
| 上傳日期： |
2024/1/29 |
大小： |
680KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳勁草,譚志千 |
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公司2023年歸母凈利潤6.7-7.35億元：公司披露2023年業(yè)績預(yù)告，2023年公司預(yù)計歸母凈利潤為6.7-7.35億元，同比增加45.61%到59.74%。預(yù)計扣非歸母凈利潤為6.21-6.86億元，同比增加53.16%到69.19%。單拆2023年Q4，公司歸母凈利潤0.79-1.44億元，同比增速24%到39%，扣非歸母凈利潤0.79-1.44億元，同比增速0%到76%。
順應(yīng)國潮新產(chǎn)品風(fēng)潮，線下消費(fèi)恢復(fù)+金價上漲帶來業(yè)績復(fù)蘇：2023年是疫后恢復(fù)第一年，消費(fèi)市場上升回暖，疊加金價震蕩上行趨勢，消費(fèi)者購買黃金珠寶產(chǎn)品意愿增強(qiáng)，公司是全直營模式，經(jīng)營杠桿較高，經(jīng)營恢復(fù)下業(yè)績彈性較高，同時直營模式下，公司也能較為全面地享受金價上漲的收益。此外公司結(jié)合國貨潮品消費(fèi)熱點(diǎn)的不斷升溫，以及消費(fèi)者對于黃金珠寶產(chǎn)品造型、工藝、寓意等方面的偏好，創(chuàng)新消費(fèi)場景，開展文化營銷，構(gòu)建系列化產(chǎn)品矩陣，促進(jìn)業(yè)績提升。
公司渠道開店穩(wěn)步推進(jìn)，截至2023年9月底門店數(shù)80家。渠道方面，公司2023年Q3，新增門店7家，主要分布在北京，天津，河北和陜西，凈增門店6家。2023年Q3公司擬新增門店3家，計劃開業(yè)時間為2023年Q4和2024年Q2。截至2023年9月末，公司共有門店數(shù)為80家，全部為直營門店。
盈利預(yù)測與投資評級：菜百股份是我國比較典型有區(qū)域特色的黃金珠寶品牌，在京津冀地區(qū)的品牌認(rèn)知度高，公司采用全直營模式，黃金產(chǎn)品占比高，在金價上行周期能夠較好地享受行業(yè)β，業(yè)績彈性大，考慮到2023Q4金價波動影響和員工支出影響，根據(jù)2023年業(yè)績預(yù)告，我們下調(diào)公司2023-2025年歸母凈利潤從7.5/8.5/9.8億元至7.1/8.3/9.6億元，最新收盤價對應(yīng)2023-2025年P(guān)E為15/13/11倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：金價波動風(fēng)險，開店不及預(yù)期，終端消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期等
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