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事項(xiàng)：
　　公司發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告及昆明韓辰等三家醫(yī)美機(jī)構(gòu)的業(yè)績承諾完成情況，其中2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2-2.5億元，同比增長836%-1070%，扣非凈利潤1.9-2.4億元，同比增長2866%-3647%。此外，公司收購的昆明韓辰等三家醫(yī)美機(jī)構(gòu)均完成了2023年業(yè)績承諾。
　　國信零售觀點(diǎn)：單四季度看，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤610-5610萬元，較去年同期實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤1500-6550萬元，較去年同期實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。公司2023年取得了較好的業(yè)績?cè)鲩L，受益公司積極把握消費(fèi)復(fù)蘇機(jī)遇，其中醫(yī)美內(nèi)生增長+外延并購帶來業(yè)績?cè)隽?，女裝業(yè)務(wù)通過市場推廣、擁抱新零售等方式提升業(yè)績。
　　總體上，公司醫(yī)美業(yè)務(wù)憑借較強(qiáng)的產(chǎn)品復(fù)購粘性實(shí)現(xiàn)了優(yōu)異的復(fù)蘇增長，未來也將繼續(xù)強(qiáng)化內(nèi)生增長及推進(jìn)醫(yī)美基金運(yùn)作，外延并購助力構(gòu)建全國醫(yī)美生態(tài)版圖。同時(shí)女裝、童裝業(yè)務(wù)在品牌升級(jí)、渠道建設(shè)完善下有望取得穩(wěn)步增長。我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤預(yù)測為2.29/3.12/3.81億元，對(duì)應(yīng)PE分別為33.6/24.6/20.1倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　評(píng)論：
　　2023年整體業(yè)績?cè)鲩L較好，收購的醫(yī)美企業(yè)均完成業(yè)績承諾
　　公司2023年全年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2-2.5億元，同比增長836%-1070%。單四季度看，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤610-5610萬元，較去年同期實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。整體受益公司積極把握消費(fèi)復(fù)蘇機(jī)遇，其中醫(yī)美內(nèi)生增長+外延并購帶來業(yè)績?cè)隽浚b業(yè)務(wù)通過市場推廣、擁抱新零售等方式提升業(yè)績。際完成的凈利潤預(yù)計(jì)分別為1743.4萬元和990.1萬元，均完成了2023年的業(yè)績承諾。此外昆明韓辰為公司2022年9月收購75%股權(quán)的醫(yī)美機(jī)構(gòu)，2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤為1638.72萬元，同樣完成了2023年的業(yè)績承諾。
　　投資建議
　　總體上，公司醫(yī)美業(yè)務(wù)憑借較強(qiáng)的產(chǎn)品復(fù)購粘性實(shí)現(xiàn)了優(yōu)異的復(fù)蘇增長，未來也將繼續(xù)強(qiáng)化內(nèi)生增長及推進(jìn)醫(yī)美基金運(yùn)作，外延并購助力構(gòu)建全國醫(yī)美生態(tài)版圖。同時(shí)女裝、童裝業(yè)務(wù)在品牌升級(jí)、渠道建設(shè)完善下有望取得穩(wěn)步增長。我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤預(yù)測為2.29/3.12/3.81億元，對(duì)應(yīng)PE分別為33.6/24.6/20.1倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　終端醫(yī)美消費(fèi)不及預(yù)期；醫(yī)美基金管理不善；行業(yè)競爭格局惡化；女裝及嬰童業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期