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事件：
　　公司發(fā)布2023年三季度報(bào)告。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　Q3武漢五洲、韓辰完成并表，凈利潤(rùn)延續(xù)高增
　　23Q1-3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.94億元，同比增長(zhǎng)22.06%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)1.94億元，同比增長(zhǎng)585.75%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.75億元，同比增長(zhǎng)766.7%。23Q1-3公司銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為40.91%/8.01%/1.85%，同比分別降低1.7/降低0.93/降低1.31個(gè)百分點(diǎn)。23Q1-3公司毛利率為57.58%，同比上升0.21個(gè)百分點(diǎn)，凈利率為5.73%，同比上升4.81個(gè)百分點(diǎn)。單Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.81億元，同比增長(zhǎng)23.03%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)5974.08萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)332.43%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)4900.31萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)594.43%。23Q3公司毛利率為55.08%，同比下降1.84個(gè)百分點(diǎn)，凈利率為4.93%，同比上升3.7個(gè)百分點(diǎn)。23H1公司完成收購(gòu)武漢五洲、武漢韓辰，兩大機(jī)構(gòu)均于7月成為朗姿醫(yī)療子公司，已于23Q3納入公司合并報(bào)表范圍內(nèi)，持續(xù)增厚公司業(yè)績(jī)。
　　內(nèi)延外生雙輪驅(qū)動(dòng)，加速布局全國(guó)醫(yī)美版圖
　　公司外延式擴(kuò)張和內(nèi)涵式增長(zhǎng)兩輪驅(qū)動(dòng)醫(yī)美業(yè)務(wù)發(fā)展。分品牌來(lái)看米蘭柏羽方面，23H1深圳米蘭門(mén)診部已升級(jí)為醫(yī)療美容醫(yī)院，未來(lái)公司擬定增不超過(guò)16.68億，主要用于5家米蘭柏羽醫(yī)院建設(shè)。晶膚醫(yī)美23Q3新增注冊(cè)兩家機(jī)構(gòu)，分別位于長(zhǎng)沙及西安。公司2022年收購(gòu)昆明韓辰，依托朗姿醫(yī)美體系實(shí)現(xiàn)良好增長(zhǎng)。23H1公司完成收購(gòu)武漢五洲、武漢韓辰，兩大機(jī)構(gòu)均于7月成為朗姿醫(yī)療子公司。8月醫(yī)美創(chuàng)業(yè)投資基金博恒二號(hào)備案完成。目前公司在成都、西安、昆明、武漢等城市已初步實(shí)現(xiàn)區(qū)域頭部醫(yī)美品牌的階段目標(biāo)，輻射華南、華中和其他西南區(qū)域，內(nèi)延外生加速布局全國(guó)醫(yī)美版圖。
　　投資建議與盈利預(yù)測(cè)
　　從衣美到顏美，公司通過(guò)外延式擴(kuò)張+內(nèi)涵式增長(zhǎng)方式持續(xù)布局醫(yī)美產(chǎn)業(yè)，打造涵蓋醫(yī)美、女裝、嬰童三板塊的大美麗產(chǎn)業(yè)。預(yù)計(jì)2023-2025年公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收入48.00/56.87/63.25億元，歸母凈利潤(rùn)2.54/3.25/4.11億元，EPS分別為0.58/0.73/0.93元，PE37/29/23x，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)、政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、新設(shè)機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。