>> 信達證券-朗姿股份(002612)2023年三季報點評：收入業(yè)績表現(xiàn)向好，并表武漢五洲&韓辰助力醫(yī)美全國布局-231106
| 上傳日期： |
2023/11/6 |
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| 720KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉嘉仁,周子莘 |
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事件：公司發(fā)布2023年三季報：2023年Q1-Q3實現(xiàn)收入36.94億元/yoy+22.1%，歸母凈利潤1.94億元/yoy+585.75%，扣非歸母凈利潤1.75億元/yoy+459.78%；單Q3來看，23Q3實現(xiàn)收入12.16億元/yoy+23.94%，歸母凈利潤0.47億元/yoy+339.57%，扣非歸母凈利潤0.36億元/yoy+274.83%。
毛利端向好、費率端優(yōu)化共促盈利能力提升。毛利率端，23Q1-Q3毛利率為57.6%/yoy+1.0pct；費率端，23Q1-Q3銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為40.9%/8.0%/1.9%/1.8%，同比分別-1.2/-0.6/-0.9/-0.4pct，費用率端明顯優(yōu)化；凈利率端，23Q1-Q3凈利率為5.7%/yoy+4.4pct，22年受疫情擾動盈利能力相對承壓，今年回歸正常盈利軌道。（因并表武漢五洲、武漢韓辰，22年報表追溯調(diào)整，單Q3無可比口徑）
投資建議：線下消費場景修復(fù)邏輯有望助推醫(yī)美&服裝業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，醫(yī)美業(yè)務(wù)堅持外延+內(nèi)生擴張布局，23Q武漢五洲&武漢韓辰并表增厚利潤，公司醫(yī)美業(yè)務(wù)全國布局再進一步，我們預(yù)計11-12月繼續(xù)進入醫(yī)美旺季、在同期低基數(shù)情況下有望實現(xiàn)優(yōu)異增長。我們預(yù)測公司2023-2025年歸母凈利潤分別為2.48/3.06/3.64億元，同比分別增長1440.5%/23.6%/18.8%，對應(yīng)PE分別為38/30/26X。
風(fēng)險因素：消費恢復(fù)節(jié)奏偏弱、拓店效果不及預(yù)期、醫(yī)美機構(gòu)輿情風(fēng)險
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