>> 華安證券-精智達(dá)(688627)精智達(dá)技術(shù)：新型顯示和半導(dǎo)體測(cè)試雙輪驅(qū)動(dòng)-240129
| 上傳日期： |
2024/1/31 |
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pdf 共27頁(yè) |
來(lái)源： |
華安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
陳耀波 |
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精智達(dá)技術(shù)以新型顯示器件檢測(cè)為基礎(chǔ)，向半導(dǎo)體領(lǐng)城拓展十?dāng)?shù)載風(fēng)雨兼程.
公司于2011年成立，初期從事新型顯示器件觸控檢測(cè)設(shè)備研發(fā)，2015年后公司布局OLED測(cè)試技術(shù)，業(yè)務(wù)逐漸拓展至新型顯示器件的光學(xué)檢測(cè)和校正修復(fù)、老化、信號(hào)發(fā)生等領(lǐng)域，并與維信諾，京東方,深天馬,TCL建立穩(wěn)定合作關(guān)系，持續(xù)積累量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn); 2019年至今公司在新型顯示領(lǐng)域率先布局Micro LED前沿檢測(cè)技術(shù)領(lǐng)域并取得訂單，同時(shí)向半導(dǎo)體領(lǐng)城拓展與UniTest合資研發(fā)半導(dǎo)體設(shè)備, MEMS探針卡目前獲得量產(chǎn)驗(yàn)證，成為合肥長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)重要供應(yīng)商和戰(zhàn)略合作伙伴，依托強(qiáng)大的.技術(shù)團(tuán)隊(duì)和股東背景，未來(lái)將進(jìn)一步拓展DRAM測(cè)試機(jī)市場(chǎng)。
公司經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期技術(shù)積累,客戶覆蓋頭部面板廠和半導(dǎo)體Fabless/封測(cè)/IDM廠商
公司在新型顯示領(lǐng)域的Cell制程和Module制程的光學(xué)檢測(cè)系統(tǒng)等擁有豐富的產(chǎn)品線,實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵檢測(cè)設(shè)備國(guó)產(chǎn)替代,與雛信諾股份、TCL科技、京東方、廣州國(guó)顯、合肥雛信諾、深天馬等客戶建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系:在半導(dǎo)體領(lǐng)域公司與UniTest合作開展DRAM晶圓老化測(cè)試設(shè)備產(chǎn)品的研發(fā)和DRAM老化修復(fù)設(shè)備產(chǎn)品的本地化生產(chǎn)，同時(shí)獨(dú)立開展MEMS探針卡、DRAMFT測(cè)試機(jī)等產(chǎn)品研發(fā)，巳開發(fā)客戶主要包括長(zhǎng)每&科技、兆易創(chuàng)新、沛頓科技、晉華集成、遁富微電、太極實(shí)業(yè)等。
公司未來(lái)成長(zhǎng)依托新型顯示器件和存儲(chǔ)資本開支實(shí)現(xiàn)雙槍驅(qū)動(dòng)
新型顯示器件歷經(jīng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，目前大陸在新型顯示器件領(lǐng)域全球產(chǎn)能占比退步提升。設(shè)備國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)顯著,而設(shè)備投資占據(jù)整體產(chǎn)線總授貴的60%-80%。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)新型顯示器件檢測(cè)設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模也將從2021年的34億元，提升至2024年的46億元。公司技術(shù)儲(chǔ)備與主要客戶在AMOLED、Micro LED及大尺寸超高分辨率TFT-LCD的技術(shù)路線和行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)具有匹配性。公司在新型顯示和半導(dǎo)體領(lǐng)域相關(guān)技術(shù)具備共通性，在半導(dǎo)體領(lǐng)域，從整體宏觀市場(chǎng)看隨著半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)經(jīng)過(guò)2023年的調(diào)整，2024年，測(cè)試設(shè)備、封裝設(shè)備領(lǐng)域預(yù)計(jì)將分別增長(zhǎng)7.9%和16.4%。測(cè)試機(jī)是半導(dǎo)體測(cè)試市場(chǎng)份額最大的設(shè)備品類，公司通過(guò)綜合研判選擇DRAM存儲(chǔ)器件測(cè)試機(jī)作為主攻方向,該測(cè)試機(jī)技術(shù)難度高,國(guó)產(chǎn)化率低，單價(jià)高達(dá)100-300萬(wàn)美金一臺(tái),未來(lái)隨著國(guó)內(nèi)DRAM的IDM廠商如福建晉華、長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)的擴(kuò)產(chǎn)，有望實(shí)現(xiàn)測(cè)試設(shè)備的導(dǎo)入和MEMS探針卡的起量。
投資建議
我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年的營(yíng)業(yè)收入分別為6.52億/9.12億/12.33億元。歸母凈利潤(rùn)分別為0.99億/1.58億/2.03億元，每股EPS為1.06元./1.68元/2.16元。對(duì)應(yīng)PE分別為54/34/26倍。首次覆蓋給子“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
存儲(chǔ)廠擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，面板廠擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期
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