>> 東證期貨-有色金屬策略月報：需求內(nèi)強(qiáng)外弱，關(guān)注內(nèi)外反套策略-240130
| 上傳日期： |
2024/1/31 |
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| 920KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曹洋,孫偉東 |
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★套利策略參考
銅：1）跨期套利，近月合約跨期正套。核心邏輯在于：今年季節(jié)性累庫起點(diǎn)偏低、節(jié)奏偏緩，3-4月份逐步開啟去庫周期的可能性較大，且存在顯性庫存去化至歷史同期新低的風(fēng)險。
2）跨市套利，內(nèi)外反套。核心邏輯在于：Comex庫存出現(xiàn)持續(xù)回升，歐美需求在微觀層面有繼續(xù)轉(zhuǎn)弱空間，3-4月份海外庫存出現(xiàn)新一輪累庫可能性更大，這對跨市反套會有基本面支撐。
鋁：1）跨期套利，遠(yuǎn)月合約跨期正套。核心邏輯在于：2-5月國內(nèi)電解鋁供給端相對穩(wěn)定，6月份供給釋放目前來看是基準(zhǔn)預(yù)期。節(jié)后需求季節(jié)性復(fù)蘇，庫存去化可能在3月后出現(xiàn)，同時基本面在7月前后可能出現(xiàn)走弱，總體來看供給端有利于4-6，5-7正套的運(yùn)行。
2）跨市套利，內(nèi)外反套。核心邏輯在于：節(jié)后國內(nèi)需求走強(qiáng)后，內(nèi)強(qiáng)外弱的大格局暫未發(fā)生改變。
鎳：1）跨期套利，暫時觀望。核心邏輯在于：印尼24年礦企RKAB實(shí)際的審批通過情況還存不確定性，多空因素交織下建議暫時觀望。
2）跨市套利，內(nèi)外正套。核心邏輯在于：第一量子、BHP等高成本鎳項目出現(xiàn)停產(chǎn)，俄鎳24年產(chǎn)量預(yù)期繼續(xù)下滑，海外產(chǎn)能邊際出清下倫鎳價格面臨下行阻力，純鎳供給內(nèi)強(qiáng)外弱，關(guān)注內(nèi)外正套策略機(jī)會。
★風(fēng)險提示：
產(chǎn)業(yè)供需或市場預(yù)期異常變化對價差結(jié)構(gòu)產(chǎn)生明顯擾動
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