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事件:
　　1月30日，歐派家居發(fā)布2023年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告：公司2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入224.80-236.03億元/同比增長(zhǎng)0-5%，歸母凈利潤(rùn)29.57-32.26億元/同比增長(zhǎng)10-20%，扣非歸母凈利潤(rùn)27.22-29.81億元/同比增長(zhǎng)5-15%。
　　投資要點(diǎn):
　　2023年全年業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，符合預(yù)期。公司2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收224.80-236.03億元/同比增長(zhǎng)0-5%，歸母凈利潤(rùn)29.57-32.26億元/同比增長(zhǎng)10-20%，扣非歸母凈利潤(rùn)27.22-29.81億元/同比增長(zhǎng)5-15%。其中，2023Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收59.15-70.39億元/同比下降5%至增長(zhǎng)13%，歸母凈利潤(rùn)6.47-9.16億元/同比下降7%至增長(zhǎng)31%，扣非歸母凈利潤(rùn)5.21-7.81億元/同比下降22%至增長(zhǎng)16%。受益國(guó)家先進(jìn)制造業(yè)等扶持優(yōu)惠政策，公司非經(jīng)常性收益同比增加，對(duì)歸母凈利潤(rùn)產(chǎn)生積極影響。
　　加速推進(jìn)大家居戰(zhàn)略，精耕細(xì)作供應(yīng)鏈。公司堅(jiān)持以解決家裝家居消費(fèi)痛點(diǎn)為核心，加速推進(jìn)大家居戰(zhàn)略，不斷提升企業(yè)精細(xì)化管理水平和供應(yīng)鏈管理效率，有力拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。
　　持續(xù)推進(jìn)研發(fā)生產(chǎn)改革，降本增效優(yōu)化盈利水平。公司重點(diǎn)推進(jìn)研發(fā)、制造及交付系統(tǒng)改革，加強(qiáng)數(shù)字化、智能化、流程化管理，供應(yīng)鏈優(yōu)化下規(guī)模采購(gòu)優(yōu)勢(shì)凸顯，著手產(chǎn)能輸入及輸出實(shí)現(xiàn)降本增效，2023年公司毛利率同比上升。
　　重點(diǎn)布局整裝渠道，加大電商渠道投入，提升獲客能力。大家居戰(zhàn)略下，公司積極引導(dǎo)傳統(tǒng)零售經(jīng)銷(xiāo)商與當(dāng)?shù)丶已b、整裝渠道公司開(kāi)展多樣業(yè)務(wù)合作，積極運(yùn)營(yíng)電商平臺(tái)外，賦能經(jīng)銷(xiāo)人員線上銷(xiāo)售能力，助力門(mén)店流量結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，同時(shí)通過(guò)不斷投入廣告和代言等方式，持續(xù)提升品牌影響力，優(yōu)化獲客能力。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：公司率先順應(yīng)行業(yè)趨勢(shì)，堅(jiān)定積極推進(jìn)大家居戰(zhàn)略，隨著營(yíng)銷(xiāo)組織架構(gòu)變革落地，品類(lèi)融合將進(jìn)一步加快，中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)得到支持?？紤]地產(chǎn)環(huán)境影響，我們調(diào)整公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年公司營(yíng)業(yè)收入為232/255/283億元，歸母凈利潤(rùn)為30.42/33.99/37.48億元，對(duì)應(yīng)PE估值為13/11/10 x?？紤]公司積極踐行大家居戰(zhàn)略，有望支撐中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)恢復(fù)不及預(yù)期，終端消費(fèi)力恢復(fù)不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，品類(lèi)融合銷(xiāo)售不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。