>> 平安證券-海外科技行業(yè)點(diǎn)評：超微電腦發(fā)布FY24Q2財報，AI方案助業(yè)績超預(yù)期且高增長將延續(xù)-240131
| 上傳日期： |
2024/1/31 |
大小： |
540KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
閆磊,付強(qiáng),徐勇 |
| 下載權(quán)限： |
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事項：
近日，美國超微電腦（Super Micro）公布2024財年第二財季業(yè)績并召開業(yè)績說明會。2024年第二季度公司營收為36.65億美元，同比增長103.25%，環(huán)比增長72.91%；凈利潤為2.96億美元，同比增長68%，環(huán)比增長88.54%。
平安觀點(diǎn)：
公司聚焦服務(wù)器解決方案賽道，與英偉達(dá)、英特爾等主流處理器廠商保持著良好的合作關(guān)系。公司是全球重要的服務(wù)器及數(shù)據(jù)中心解決方案廠商，其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于企業(yè)IT、數(shù)據(jù)中心、云計算、高性能計算等領(lǐng)域。公司核心競爭優(yōu)勢在于擁有先進(jìn)的數(shù)據(jù)中心模塊化集群組建工藝，能夠為客戶提供高效、高質(zhì)量的服務(wù)器集群方案，公司在美國、荷蘭、中國臺灣和馬來西亞均有工廠。目前的解決方案中，除了英特爾和AMD平臺之外，公司較早進(jìn)入了英偉達(dá)AI服務(wù)器的生態(tài)圈，而且合作密切。當(dāng)前，公司主要為英偉達(dá)提供A100/H100的服務(wù)器及集群產(chǎn)品，同時也為英偉達(dá)提供AI所需的數(shù)據(jù)存儲方案。
受益全球AI算力需求的增長，公司業(yè)績超預(yù)期。FY24Q2公司實現(xiàn)營業(yè)收入36.65億美元，大幅高于公司最初給出的27億美元至29億美元的指引，也略高于公司最近更新的36億美元至36.5億美元的業(yè)績指引。整體收入中占比最大的是來自O(shè)EM設(shè)備廠和大型數(shù)據(jù)中心的收入，該部分業(yè)務(wù)第二財季收入為21.5億美元，同比增長175%，環(huán)比增長83%，占單季整體收入的比重為59%。該業(yè)務(wù)的快速成長主要得益于公司的BuildingBlock模塊方案的快速推廣以及AI/GPU領(lǐng)域旺盛的需求。據(jù)公司公告稱，公司AI/GPU收入占到公司第二財季OEM和大型數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入的50%左右。
公司正順應(yīng)AI處理器新品快速迭代的趨勢，持續(xù)在推出新產(chǎn)品。公司正在準(zhǔn)備將當(dāng)前人工智能產(chǎn)品組合規(guī)模擴(kuò)大一倍以上，將重點(diǎn)支持英偉達(dá)的H200、B100、L40S平臺和AMD的MI300X/MI300A平臺，以及英特爾的Gaudi 2和Gaudi 3平臺等。公司預(yù)計，所有這些新平臺都將在未來1個月或者幾個季度內(nèi)做好批量生產(chǎn)的準(zhǔn)備。此外，公司還將為即將推出的AI計算平臺中加入新研發(fā)的產(chǎn)品架構(gòu)。公司正在配合AMDMI300X的服務(wù)器系統(tǒng)，現(xiàn)已提供樣品；支持Intel的用于AI的Gaudi 3系統(tǒng)也即將推出。除了公司現(xiàn)有服務(wù)器方案之外，公司為適應(yīng)AI平臺高功率的特點(diǎn)打造的液冷解決方案，也正在為AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)提供支撐。
AI等領(lǐng)域算力快速增長趨勢將持續(xù)，新增產(chǎn)能也將為公司增長提供保證。公司預(yù)計，F(xiàn)Y24Q3公司收入將在37億美元至41億美元之間，中值為39億美元，同比將大幅增長2.04倍，環(huán)比增長6.7%。另外，公司預(yù)計2024財年全年收入將在143億美元至147億美元之間，中值為145億美元，同比增長1.04倍。公司當(dāng)前整體的訂單非常充裕，主要限制因素是公司的產(chǎn)能新增和現(xiàn)有產(chǎn)能爬坡進(jìn)程。為應(yīng)對快速的需求增長，公司在硅谷新增了兩個生產(chǎn)和倉儲基地，同時在馬來西亞建立了一座服務(wù)器模塊化解決方案的工廠，預(yù)計公司產(chǎn)能不足的問題將很快得到解決。
投資建議：超微公司作為全球重要的服務(wù)器和數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施解決方案供應(yīng)商，受益于AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)的浪潮到來，加之與英偉達(dá)、AMD和英特爾等主流平臺維持著較好的合作關(guān)系，公司收入、凈利潤均表現(xiàn)出快速增長勢頭?；氐絿鴥?nèi)市場，一方面，我們繼續(xù)看好英偉達(dá)等主流平臺的產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的，建議關(guān)注工業(yè)富聯(lián)、勝宏科技、滬電股份和生益科技等；另一方面，看好國內(nèi)算力相關(guān)芯片及基礎(chǔ)設(shè)施提供商，推薦海光信息、浪潮信息、中科曙光和神州數(shù)碼，建議關(guān)注源杰科技、天孚通信等。
風(fēng)險提示：1）AI算力市場需求不及預(yù)期；2）產(chǎn)業(yè)鏈斷供風(fēng)險上升；3）技術(shù)研發(fā)升級不及預(yù)期。
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