>> 東莞證券-廣和通(300638)深度報告：乘萬物互聯東風，聚焦物聯高價值領域-240131
| 上傳日期： |
2024/1/31 |
大小： |
1728KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅煒斌,陳偉光 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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公司是全球領先的無線通信模組和解決方案提供商。深圳市廣和通無線股份有限公司成立于1999年，是中國首家上市的無線通信模組企業(yè)。公司提供融合無線通信模組和物聯網應用解決方案的一站式服務，致力于物聯網與移動互聯網無線通信技術和應用的推廣及其解決方案的應用拓展，在全球物聯網領域占據重要市場份額。
萬物互聯持續(xù)演繹。物聯網是通信網和互聯網的拓展應用和網絡延伸，現代信息社會中通信設備、工業(yè)生產等終端數量的增長催生更多的物聯需求，具體表現為物聯網連接數量的快速增長，愛立信估測2023年全球物聯網連接數為157億個，至2029年全球連接量將達到389億。在我國，隨著數字化轉型進程的加速，各行各業(yè)對物聯網的需求將增加，物聯網應用在企業(yè)市場與消費者市場蓬勃發(fā)展，我國物聯網行業(yè)的快速發(fā)展是全球物聯網增長的重要驅動因素。
PC/車載/FWA業(yè)務前景可期。碎片化信息需求處理拉動無線通信模組在移動電腦、智能汽車、FWA設備等終端的搭載量上行，5G在各領域發(fā)揮著其高寬速率的優(yōu)勢，有望在未來數年迅速滲透上量。在PC模組業(yè)務方面，廣和通深耕PC無線模組領域，與海內外終端PC制造保持緊密合作關系；在FWA領域，在2023年公司取得較好增勢；在車載領域，公司積極切入吉利供應鏈，高效整合銳凌無線并購資源，形成“國內+海外”車載業(yè)務布局。
算力延伸與中速率模組補足推出新增長應用。云計算算力延伸至感知層與網絡層成為趨勢，邊緣計算市場有望快速發(fā)展，通信模塊能夠實現毫秒級工業(yè)響應能力以及智能應用本地化部署，在物聯網邊緣計算領域發(fā)揮著重要作用。更具成本及功能特性優(yōu)勢的RedCap為4LTECat1/1 bis和Cat 4提供向5G網絡遷移的路徑，在政策提供支持與指引，產業(yè)鏈多方達成共識，商用部署實現規(guī)模落地的背景下，RedCap產業(yè)有望迅速發(fā)展。公司持續(xù)推動SC151、FG131＆FG132系列等產品商用進程，目前已覆蓋全球多個國家及地區(qū)。
投資建議：公司持續(xù)深耕物聯網領域，拓展高價值應用產品布局。在內生外延雙向驅動下，業(yè)績有望實現較優(yōu)增長，預計2023-2025年EPS分別為0.74、0.96元和1.23元，對應PE分別為20倍、15倍和12倍，維持“買入”評級。
風險提示。行業(yè)競爭加劇、需求不及預期、匯率波動風險
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