>> 國金證券-賽意信息(300687)公司點評：業(yè)績符合預(yù)期，估值底部靜待順周期-240131
| 上傳日期： |
2024/1/31 |
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| 1203KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孟燦,陳矣驕 |
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無限制-登錄即可下載 |
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業(yè)績簡評
收入&利潤端-收入利潤符合預(yù)期。公司作為ERP信創(chuàng)和工廠端智能制造龍頭，具備一定順周期屬性。2023年，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入133.44萬億元，比上年增長1.1%；實現(xiàn)利潤總額76,858.3億元，比上年下降2.3%。公司作為離散工業(yè)智造核心參與者，取得較高α收益。收入：2023全年預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入23.8~26.1億元，yoy+5.0%~15.0%（中值yoy+10.0%）。2023Q4預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入7.0~9.3億元，yoy+16.0%~53.5%（中值yoy+34.8%）。歸母凈利：2023全年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤2.6~3.0億元，yoy+4.2%~20.3%（中值yoy+12.3%）。2023Q4預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤1.3~1.7億元，yoy+35.9%~77.2% （中值yoy+56.6%）；扣非歸母凈利：2023全年預(yù)計實現(xiàn)歸母扣非凈利潤2.3~2.7億元，yoy+0.6%~18.4%（中值yoy+9.5%）。2023Q4實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.2~1.6億元，yoy+36.5%~83.2%。預(yù)計非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響金額為3,397萬元。
24年業(yè)務(wù)看點-央國企信創(chuàng)、AIB端應(yīng)用落地、市場格局出清加速。華為鏈核心標的受益Meta ERP推廣機遇，有望走入央國企客戶打開中高端市場。AIGC制造業(yè)大模型推出作為AI應(yīng)用端B端落地重要場景，對內(nèi)降本增效，對外提升產(chǎn)品競爭力。市場出清有望加速近年景氣度下行期間公司主動出擊，利于市場出清驅(qū)動格局優(yōu)化。
悲觀情緒或已釋放，估值處于3年來歷史低位。公司20年27 XPE均值；21年35 XPE均值；22年41 XPE均值；近期公司最低點估值已經(jīng)處于三年來歷史底部位置。預(yù)計下游景氣有望向上修復(fù)、國內(nèi)ERP信創(chuàng)持續(xù)進展、AI工業(yè)應(yīng)用端有望逐步進入兌現(xiàn)期。
盈利預(yù)測、估值和評級
我們調(diào)整公司23~25年營業(yè)收入分別為24.99/31.32/37.70億元，歸母凈利潤分別為2.78/3.59/4.45億元，EPS分別為0.68/0.88/1.08元。公司股票現(xiàn)價對應(yīng)PE估值為23.8/18.5/14.9倍，維持“買入”評級。
風險提示
核心客戶IT支出波動風險；下游行業(yè)及客戶景氣度恢復(fù)不及預(yù)期的風險；行業(yè)競爭加劇的風險；可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價高于市價無法轉(zhuǎn)股的風險。
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