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事件：萬達(dá)電影于2024年1月30日發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年全年歸母凈利潤9~12億，同比扭虧為盈；扣非凈利潤7~10億元，同比扭虧為盈。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　預(yù)計(jì)公司2023年全年歸母凈利潤9~12億，同比扭虧為盈；扣非凈利潤7~10億元，同比扭虧為盈。單拆23Q4：歸母凈利潤-2.15~0.85億元（22Q4歸母凈利潤為-13.9億元）；扣非凈利潤-4.04~-1.04億元（22Q4扣非凈利潤為-14.16億元）。截至2023年12月31日，萬達(dá)電影在國內(nèi)擁有已開業(yè)影院905家，共計(jì)7546塊銀幕。
　　處于行業(yè)龍頭地位，電影大盤逐漸修復(fù)。2023年全國電影票房549.15億元，同比增長83.4%，恢復(fù)至2019年的85.6%；觀影人次12.99億，同比增長82.5%，恢復(fù)至2019年的75.2%。供片充足和頭部內(nèi)容發(fā)力催化全國電影市場修復(fù)，重新恢復(fù)活力。公司院線板塊票房收入和非票房收入均實(shí)現(xiàn)較大增長。2023年1-12月，公司國內(nèi)影院實(shí)現(xiàn)票房75.6億元（不含服務(wù)費(fèi)），恢復(fù)至2019年的96.4%；觀影人次1.86億，恢復(fù)至2019年的92.7%，累計(jì)市場份額16.7%。
　　公司實(shí)際控制人變更。12月12日公司發(fā)布公告，公司實(shí)際控制人王健林先生與儒意投資簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬將其合計(jì)持有的萬達(dá)投資51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予儒意投資，公司實(shí)控人變更為柯利明先生，將通過萬達(dá)投資間接控制萬達(dá)電影20%股權(quán)。儒意影業(yè)是國內(nèi)頭部影視制作公司，主要作品包括電影《你好，李煥英》《送你一朵小紅花》以及電視劇《瑯琊榜》《羋月傳》《北平無戰(zhàn)事》等，同時(shí)儒意影視的協(xié)議控制方中國儒意擁有南瓜電影平臺(tái)。我們認(rèn)為二者強(qiáng)強(qiáng)合作將加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)上下游協(xié)作，進(jìn)一步提升公司競爭優(yōu)勢。
　　公司迎來新董事，開啟新篇章。新一任董事長陳曦曾投資出品《泰囧》《煎餅俠》并擔(dān)任制片人；在儒意任職期間，投資制作了《熱烈》《保你平安》《獨(dú)行月球》《你好，李煥英》等高票房熱門影片。新董事業(yè)務(wù)能力突出，相關(guān)背景豐富，我們預(yù)計(jì)在新高層的帶領(lǐng)下公司將開啟新篇章。
　　投資建議：隨著電影大盤的修復(fù)和實(shí)際控制人的變更，公司有望迎來市場端和內(nèi)容端兩方面的催化，同時(shí)公司院線儲(chǔ)備豐富，預(yù)期后續(xù)業(yè)績增長，建議關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：影片票房不及預(yù)期；電影等項(xiàng)目延期上映導(dǎo)致業(yè)績波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；影院運(yùn)營費(fèi)用增加的風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。