>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)日報-240201
| 上傳日期： |
2024/2/1 |
大小： |
750KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,常俊萍 |
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【基本面信息】
棉花：紡織企業(yè)陸續(xù)開始放假，按需謹(jǐn)慎采購。從中期來看，紡紗利潤走弱，后續(xù)消費(fèi)能否持續(xù)存疑，棉價缺乏較強(qiáng)的向上驅(qū)動。
白糖：春節(jié)假期臨近，市場購銷熱情減退，成交偏淡。泰國及印度逐步兌現(xiàn)減產(chǎn)預(yù)期。國內(nèi)方面，當(dāng)前因進(jìn)口利潤倒掛已經(jīng)持續(xù)超過兩年時間，國內(nèi)庫存大幅去化，且當(dāng)前糖價接近廣西生產(chǎn)成本。
油脂：大方向上看今年產(chǎn)地棕櫚油產(chǎn)量可能在去年附近水平，油脂的價格中樞也預(yù)計同比持平。馬棕1月預(yù)計去庫，1月以后隨著產(chǎn)量季節(jié)性減產(chǎn)預(yù)計去庫趨勢更明確。
豆粕：周二巴西中北部、東南部雨量較大，馬州及西南部較少，未來兩周雨量較多，若在2月中旬以后降雨形勢延續(xù)可能影響收割。阿根廷本周降雨較少，且面臨高溫，其農(nóng)業(yè)部周報顯示許多地區(qū)土壤開始出現(xiàn)不足，預(yù)報顯示2月1號以后降雨回歸，因此仍維持豐產(chǎn)預(yù)期。
【期權(quán)分析及策略建議】
（1）玉米期權(quán)
標(biāo)的行情：玉米（C2403)近一個月延續(xù)前期空頭趨勢階梯式震蕩下行，跌破前期低點(diǎn)后震蕩走低，上周以來低位弱勢反彈，漲幅0.13%報收于2345。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率報收于10.97%（+0.19%），高位震蕩下行跌破下軌道線；期權(quán)持量PCR報收于0.66（-0.01），低位持續(xù)緩慢下行。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負(fù)數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如C2403：S_C2403-P-2300，S_C2403-P-2320和S_C2403-C-2340，S_C2403-C-2360。
?。?）豆粕期權(quán)
標(biāo)的行情：豆粕(M2403)結(jié)束盤整行情后一個月以來持續(xù)跳空低開大幅下跌，上周以來低位弱勢反彈后再次調(diào)轉(zhuǎn)下行延續(xù)中期空頭趨勢，漲幅0.64%報收于3127。
期權(quán)分析：豆粕期權(quán)隱含波動率報收于23.45%（-0.15%），圍繞上軌道線偏多頭震蕩；期權(quán)持倉量PCR盤整報收于0.41（+0.08），持續(xù)下行至低位后小幅波動。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負(fù)數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如M2403，S_M2403-P-2950，S_M2403-P-3000和S_M2403-C-3100，S_M2403-C-3150。
?。?）棕櫚油期權(quán)
標(biāo)的行情：棕櫚油(P2405)近一個月連續(xù)數(shù)日報收陰線下行后遇前期震蕩區(qū)間下限支撐，而后低位反彈持續(xù)報收陽線偏多頭上漲，突破前期震蕩區(qū)間上限后震蕩上行，本周結(jié)束上漲態(tài)勢掉頭快速下行，跌幅1.34%報收于7086。
期權(quán)分析：棕櫚油期權(quán)隱含波動率報收于20.98%（+0.52%），破位持續(xù)下行后低位持續(xù)反彈突破歷史平均水平；持倉量PCR報收于0.54（-0.03），低位小幅波動。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負(fù)數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如P2405：S_P2405-P6800@10,S_P2405-P-6900@10和S_P2405-C-7200@10，S_P2405-C-7300@10。
?。?）白糖期權(quán)
標(biāo)的行情：白糖(SR2403)一個半月前自低位弱勢反彈，近三周窄幅盤整后加速震蕩上行，本周高位偏弱勢空頭寬幅震蕩，漲幅0.29%報收于6497。
期權(quán)分析：白糖期權(quán)隱含波動率報收于16.39%（+1.00%），窄軌道線內(nèi)盤整半個月后緩慢上行；期權(quán)持倉量PCR報收于1.18（+0.06），低位弱勢上漲。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負(fù)數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如SR2403：S_SR2403P6300@10，S_SR2403P6400@10和S_SR2403C6500@10，S_SR2403C6600@10。
（5）棉花期權(quán)
標(biāo)的行情：棉花(CF2403)近兩個月以來于低點(diǎn)超跌反彈震蕩回升，兩周以來加速上行后于上周漲速放緩，漲幅0.19%報收于16020。
期權(quán)分析：棉花期權(quán)隱含波動率報收于15.91%（+1.05%），窄軌道線內(nèi)盤整；持倉量PCR報收于0.67（+0.03），低位偏弱勢多頭震蕩上行。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如CF2403：S_CF2403P15800，S_CF2403P16000和S_CF2403C16200，S_CF2403C16400。
注：持倉量PCR：期權(quán)的持倉量PCR，是從期權(quán)的賣方角度分析市場的參與程度。期權(quán)持倉量PCR為1.00時，一般認(rèn)為是市場行情的多空分界線。
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