>> 廣發(fā)證券-立高食品(300973)短期業(yè)績承壓，靜待彈性釋放-240131
| 上傳日期： |
2024/2/1 |
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| 1191KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊琳琳,符蓉,吳思穎 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布2023年業(yè)績預告。2023年公司預計實現(xiàn)營收34.8-36.0億元，同比增長19.6%-23.7%；歸母凈利潤0.8-1.1億元，同比下降44.4%-27.0%；扣非凈利潤1.2-1.5億元，同比下降14.9%-增長2.6%。
費用加投，制約業(yè)績表現(xiàn)。23Q4公司預計實現(xiàn)營收9.0-10.2億元，同比增長4.4%-18.4%；實現(xiàn)歸母凈利-7841至-5341萬元，同比下降281.1%-223.4%；實現(xiàn)扣非凈利潤-2381-119萬元，同比下降148.5%-97.6%。短期利潤表現(xiàn)承壓，主要受計提減值及費用投放增加影響：（1）23年公司計提股權激勵費用1.2億元，受提前終止2021年股票期權激勵計劃影響，23Q4加速計提6200萬元；（2）為提高市場競爭力，公司研發(fā)、業(yè)務推廣費用相應增加；（3）因大客戶上新及產(chǎn)能爬坡，2023全年共計提資產(chǎn)減值2800萬元，其中23Q4計提約1000萬元。
股份回購，彰顯長期信心。公司發(fā)布公告，擬使用0.5-1億元，以不超過66.6元/股的價格回購股票，按照回購價格上限計算，預計回購股份數(shù)為75.1-150.2萬股，約占公司當前總股本比例為0.4%-0.9%。本次回購股份將用于后續(xù)股權激勵或員工持股計劃，充分調(diào)動員工積極性。
展望來年，蓄勢待發(fā)。隨治理結構優(yōu)化，公司有望隨外部環(huán)境改善后輕裝上陣，釋放業(yè)績彈性。（1）收入：持續(xù)加大餐飲、商超渠道開發(fā)力度，通過原料業(yè)務放量、品類創(chuàng)新帶動餅房渠道恢復性增長；（2）費用：強化內(nèi)部管理、優(yōu)化倉儲物流體系、加強研發(fā)效率等方式提升費效比。
盈利預測與投資建議。預計2023-2025年公司歸母凈利潤為1.0/2.8/3.7億元，同比分別-33.5%/+192.8%/+33.5%，當前股價對應PE為64/22/16X?？紤]多措施推動下，長期利潤率提升可期，參考可比公司，給予24年25倍PE估值，合理價值41.3元/股，維持買入評級。
風險提示。渠道擴張不及預期，品類擴張不及預期，食品安全風險。
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