>> 廣發(fā)證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)：化工持倉環(huán)比回落，新材料、化纖等持倉提升-240131
| 上傳日期： |
2024/2/1 |
大小： |
2377KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
吳鑫然,丁續(xù) |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
主動管理型公募基金重倉持股對化工板塊持倉23Q4環(huán)比下降。2023Q4，化工行業(yè)（剔除兩桶油）整體配置比例為5.30%，超配比例為-0.29%，配置比例較23Q3下降0.25pct，超配比例相較23Q3下降0.19pct。分行業(yè)看，石油石化（剔除兩桶油）行業(yè)配置比例為0.89%、超配比例為-0.82%，環(huán)比分別-0.16pct、-0.10pct；基礎(chǔ)化工行業(yè)配置比例為4.40%、超配比例為0.53%，環(huán)比分別-0.09pct、-0.09pct；兩桶油配置比例為0.18%、超配比例為-2.05%，環(huán)比分別-0.13pct、0.05pct。
精細(xì)化工及新材料、油氣倉儲與銷售、化學(xué)纖維板塊配置比例環(huán)比上行，輪胎等板塊超配。從配置比例來看，2023Q4精細(xì)化工及新材料、油氣倉儲與銷售、化學(xué)纖維板塊配置比例分別為1.53%、0.62%、0.16%，環(huán)比分別為+0.17pct、+0.05pct、+0.03pct；其中，化纖板塊受益于海外紡織品持續(xù)去庫；油氣價格持續(xù)高位震蕩，油氣倉儲與銷售開支增加；精細(xì)化工及新材料板塊則受益于下游需求回暖，疊加持續(xù)國產(chǎn)替代。從超配比例來看，2023Q4輪胎、精細(xì)化工及新材料、農(nóng)業(yè)化工、油氣倉儲與銷售處于超配，超配比例分別為0.50%、0.45%、0.27%、0.05%，環(huán)比分別為-0.0026pct、+0.14pct、-0.13pct、持平。
核心資產(chǎn)仍為配置主線，低估值龍頭和成長型個股持倉環(huán)比增幅較大。2023Q4重倉持股市值排名前五萬華化學(xué)（94.19億元）、華魯恒升（93.84億元）、賽輪輪胎（84.76億元）、中國海油（47.49億元）、廣匯能源（31.66億元）；2023Q4重倉持股市值環(huán)比增幅排名前五化工企業(yè)分別為瑞豐新材（+10.49億元）、寶豐能源（+8.49億元）、廣匯能源（+7.20億元）、巨化股份（+5.77億元）、東材科技（+5.51億元）。
建議關(guān)注：（1）供給約束：資源品以油氣（中國石油、中國石油股份、中國海油、中國海洋石油）、礦藏（鈦精礦-龍佰集團(tuán)、天然堿-遠(yuǎn)興能源、磷礦-川恒股份、鉀礦-亞鉀國際）為代表；制造端以MDI（萬華化學(xué)）、創(chuàng)制農(nóng)藥、尿素（華魯恒升）、乙烷裂解（衛(wèi)星化學(xué)）、制冷劑（巨化股份、永和股份、三美化工、昊華科技）為代表；（2）技術(shù)創(chuàng)新：合成生物、農(nóng)藥制劑出海（潤豐股份）、潤滑油添加劑（瑞豐新材）、新材料（泰和新材、賽特新材、振華股份）、電子材料（萬潤股份、格林達(dá)等）、車用材料（賽輪輪胎、海利得）；（3）底部找拐點：出口鏈的化纖（聚合順、新鳳鳴，桐昆股份、華峰化學(xué)、三友化工）、香精香料（金禾實業(yè)、新和成、亞香股份）、農(nóng)藥（潤豐股份等）、民營煉化（榮盛石化、恒力石化、東方盛虹）、地產(chǎn)（MDI、鈦白粉、PVC等）。
風(fēng)險提示：重倉持股無法完整反映基金的持倉信息；原材料價格波動；下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期。
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