>> 國泰君安-天壇生物(600161)2023年業(yè)績快報點評：Q4受擾動略有下滑，長期優(yōu)勢穩(wěn)固-240201
| 上傳日期： |
2024/2/1 |
大小： |
910KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
丁丹,談嘉程 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
投資要點：
維持增持評級。結(jié)合2023Q4業(yè)績初步核算數(shù)據(jù)及新漿站開設節(jié)奏，下調(diào)2023-2025年預測EPS為0.67/0.80/0.97元（原為0.71/0.94/1.28元），參考板塊估值給予2024年目標PE 39X，維持目標價為31.11元，維持增持評級。
Q4業(yè)績略有下滑。根據(jù)初步核算數(shù)據(jù)，公司2023年全年實現(xiàn)營收51.82億元（同比+21.6%，下同），歸母凈利潤11.03億元（+25.2%），扣非凈利潤10.95億元（+28.3%）；單2023Q4實現(xiàn)營收11.60億元（同比下滑14.0%，環(huán)比2023Q3下滑12.9%），歸母凈利潤2.16億元（同比下滑23.0%，環(huán)比2023Q3下滑32.7%），扣非凈利潤2.16億元（同比下滑20.4%，環(huán)比2023Q3下滑32.6%），預計受到2023Q1采漿下滑的傳導影響。
新漿站陸續(xù)建成，為采漿量增長提供持久動能。依托央企股東影響力及綜合優(yōu)勢，公司采漿資源業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，根據(jù)公告，2023H1期間76家在營漿站采漿1125噸（同比+10.8%），2023年下半年3家新漿站獲證開始采漿，另有23家在建漿站2024年有望陸續(xù)建成，為采漿量持續(xù)增長奠定基礎(chǔ)。
品種持續(xù)豐富，重組8因子有望貢獻增量。公司新品種研發(fā)穩(wěn)步推進，蓉生的國內(nèi)首款高純靜丙已于2023年9月獲批，蓉生纖原，蘭州血制PCC處于上市注冊申請階段，另有多款產(chǎn)品正在開展Ⅲ期臨床研究，有望持續(xù)提升噸漿盈利能力。生產(chǎn)不受限于血漿的蓉生重組8因子亦于2023年9月獲批，為國產(chǎn)第三家，未來幾年內(nèi)有望貢獻業(yè)績增量。
風險提示：終端供需變化，新品推廣銷售不及預期
|
|
