>> 長江證券-建材行業(yè)周專題2024W4：低預期下迎政策寬松-240131
| 上傳日期： |
2024/2/1 |
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| 1362KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
范超,張佩,李金寶 |
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政策持續(xù)重視地產融資，廣州放開大戶型限購
政策持續(xù)重視地產融資，金融加大支持力度。1月25日，國家金融監(jiān)督管理總局副局長肖遠企提到，房地產產業(yè)鏈條長、涉及面廣，對國民經濟具有重要影響，與廣大人民群眾生活也息息相關，金融業(yè)責無旁貸，必須大力支持房地產。1月26日，住建部召開城市房地產融資協(xié)調機制部署會，部黨組書記、部長倪虹出席會議并強調，一視同仁滿足不同所有制房地產企業(yè)合理融資需求，促進房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展。各地要以項目為對象，抓緊研究提出可以給予融資支持的房地產項目名單，協(xié)調本行政區(qū)域內金融機構發(fā)放貸款，精準有效支持合理融資需求。
本月底前，第一批項目名單落地后即可爭取貸款。要堅持因城施策、精準施策、一城一策，用好政策工具箱，充分賦予城市房地產調控自主權，各城市可以因地制宜調整房地產政策。
廣州放開大戶型限購。1月27日，廣州市發(fā)布《廣州市人民政府辦公廳關于進一步優(yōu)化房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展政策措施的通知》，其中提出，在限購區(qū)域范圍內，購買建筑面積120平方米以上的住房，不納入限購范圍。大戶型不限購在成都、蘇州等城市已施行，對當?shù)厥袌鲇幸欢ㄍ械鬃饔?。期待后續(xù)持續(xù)的政策加碼和深度定向降息，以恢復居民收入和房價預期。
基本面：水泥價格延續(xù)下降，玻璃庫存延續(xù)上行
水泥：一月下旬，受春節(jié)臨近，以及大范圍降溫、雨雪天氣影響，下游水泥需求下降較大，全國重點區(qū)域企業(yè)出貨率約30%，環(huán)比上周下滑12個百分點，就農歷同期而言仍同比下滑9個百分點。價格方面，在最后需求期，企業(yè)為增加出貨量，減輕庫存壓力，繼續(xù)下調價格。
玻璃：本周浮法玻璃市場價格南北存差異，周內北方區(qū)域中下游備貨積極性尚可，浮法廠庫存保持低位，價格個別零星小漲；華東及華南區(qū)域個別大廠庫存較高下，有一定促量移庫政策推出；華中少數(shù)廠外發(fā)執(zhí)行保價。全國浮法玻璃生產線共計309條，在產255條，日熔量共計173365噸，較上周持平。重點監(jiān)測省份生產企業(yè)庫存總量為2974萬重量箱，較上周四庫存增加71萬重量箱，增幅2.45%，庫存環(huán)比增幅略微加大，庫存天數(shù)約14.17天，較上周增加0.34天。本周重點監(jiān)測省份產量1346.23萬重量箱，消費量1275.23萬重量箱，產銷率94.73%。
地產高頻成交：本周30大中城市商品房一周滾動成交面積農歷口徑而言同比-37%，12城二手房一周滾動成交面積農歷口徑而言同比+36%，新房成交延續(xù)低迷，二手房成交變動相對平穩(wěn)。
關注低預期下的地產政策寬松+龍頭業(yè)績見底，持續(xù)關注海外建材
在地產低預期帶來的建材深跌之后，關注近期政策寬松帶來的投資機會。龍頭超跌后迎業(yè)績見底，部分建材龍頭經營超預期，包括但不限于：1）北新建材、兔寶寶、東鵬控股、偉星新材等零售建材，其中北新建材依托主業(yè)優(yōu)勢，逆勢布局新業(yè)務，業(yè)績加速過程中有望迎來估值擴張。2）B端建材逐步走出地產泥淖，其中堅朗五金逐步從投入期進入回報期。同時建議關注三棵樹，2023年零售渠道庫存已降至合理，2024年輕裝上陣，有望實現(xiàn)業(yè)績高增。此外回調較多的龍頭企業(yè)更具彈性，包括東方雨虹、箭牌家居、蒙娜麗莎、科順股份、亞士創(chuàng)能等。
持續(xù)關注海外建材，一是產品出口關注PVC地板、遮陽材料、VIP板等，二是產能出海關注科達制造與水泥。對于科達制造，一是關注海外建材的稀缺成長，二是關注碳酸鋰的盈利筑底。
風險提示
1、地產需求修復低于預期；2、原材料價格大幅上漲。
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