投資摘要： If you don’t have time to do it right, when will you have time to do it over？ —John Robert Wooden 1.1月份議息會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)保持利率不變，議息決議聲明刪除繼續(xù)加息表述，同時(shí)也表示不會(huì)立即降息，原因是通脹反彈風(fēng)險(xiǎn)猶存。 2.聯(lián)邦基金利率已然觸頂，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)仍然偏緊，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于通脹朝著2%下行的持續(xù)性缺乏信心。 3.商品價(jià)格貢獻(xiàn)通縮的力度難以在2024年繼續(xù)擴(kuò)大，后續(xù)通脹下行要更多依靠服務(wù)價(jià)格下行，需要更多證據(jù)證明美國(guó)通脹朝著2%前進(jìn)。 4.美聯(lián)儲(chǔ)致力于完成通脹達(dá)標(biāo)的工作，同時(shí)保持就業(yè)市場(chǎng)強(qiáng)勁。目前美聯(lián)儲(chǔ)沒有足夠信心在3月份降息。 5.通脹反彈風(fēng)險(xiǎn)削弱降息預(yù)期，可能引發(fā)美股調(diào)整，但是2024年美股還是受益于美國(guó)高產(chǎn)出韌性。新興市場(chǎng)資產(chǎn)受累于歐元區(qū)信貸緊縮和強(qiáng)美元。 風(fēng)險(xiǎn)提示： 中東爆發(fā)地緣政治沖突，歐債危機(jī)再度爆發(fā)，新興市場(chǎng)債務(wù)危機(jī)
