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事件：
　　博實(shí)股份發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)公司2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.9億元5.8億元，同比增長10%-30%。
　　核心觀點(diǎn)：
　　業(yè)績預(yù)告2023年全年增長中樞為20%，高于前三季度增速，顯示四季度環(huán)比改善，基本符合預(yù)期。2023年由于交付確認(rèn)節(jié)奏放緩、費(fèi)用增加以及參股公司虧損影響投資收益等因素，公司Q3業(yè)績低于預(yù)期。展望全年，預(yù)計(jì)四季度交付量顯著高于三季度，假設(shè)四季度確認(rèn)收入在前三季度平均水平，即6.6億，則全年收入增速為23%。預(yù)計(jì)公司本部業(yè)務(wù)毛利率及費(fèi)用率相對穩(wěn)定，歸母凈利水平仍受參股公司對投資收益的影響。
　　24年亮點(diǎn)多，期待人形機(jī)器人及智慧工廠新業(yè)務(wù)進(jìn)展
　　人形機(jī)器人：戰(zhàn)略合作聯(lián)手哈工大，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化開拓未來增長。當(dāng)前人工智能技術(shù)迅猛發(fā)展，公司是國內(nèi)較早進(jìn)行工業(yè)機(jī)器人工程應(yīng)用的企業(yè)之一，在智能制造裝備、高溫特種作業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域形成了穩(wěn)固的競爭力，在機(jī)器人+領(lǐng)域形成了較好的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。公司將人形機(jī)器人作為未來重要的戰(zhàn)略研發(fā)方向之一。2023年8月，公司與哈爾濱工業(yè)大學(xué)簽訂了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，共同設(shè)立人形機(jī)器人關(guān)鍵技術(shù)及原理樣機(jī)產(chǎn)業(yè)化研發(fā)項(xiàng)目，并在未來共同推進(jìn)相關(guān)技術(shù)成果和產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化，預(yù)計(jì)人形機(jī)器人原型樣機(jī)于2024年一季度發(fā)布。哈工大多個(gè)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室和研究所在機(jī)器人領(lǐng)域深耕多年，取得了一批標(biāo)志性重大科技成果，為人形機(jī)器人的研發(fā)奠定了堅(jiān)實(shí)的理論與技術(shù)基礎(chǔ)。人形機(jī)器人行業(yè)處于產(chǎn)業(yè)化關(guān)鍵階段，我們認(rèn)為，公司此次與哈工大的合作有望成為國產(chǎn)人形機(jī)器人的重要力量，也為公司長期成長打開空間。
　　智慧工廠：博實(shí)股份積極推動智能工廠整體解決方案的落地實(shí)施，滿足客戶在數(shù)字化、智能化方向轉(zhuǎn)型對智能制造裝備、特種環(huán)境作業(yè)機(jī)器人及工業(yè)服務(wù)的需求，前后中標(biāo)了內(nèi)蒙古君正（2022年4月7日，合同金額2.91億）、寧夏英力特（2022年4月19日，合同金額6963萬）兩個(gè)智能車間項(xiàng)目，合計(jì)3.61億元，預(yù)計(jì)于2024年交付。這兩個(gè)項(xiàng)目的交付是礦熱爐領(lǐng)域智慧工廠首例，有望向其他電石、硅錳硅鐵工業(yè)硅領(lǐng)域復(fù)制。公司?？松梨谥腔蹐@區(qū)+海南煉化智能庫房+沙比克智能調(diào)度項(xiàng)目也均為行業(yè)首例，在新型工業(yè)化推進(jìn)形勢下也有望批量復(fù)制。
　　盈利預(yù)測：結(jié)合業(yè)績預(yù)告、公司在手訂單及交付節(jié)奏推算，我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入27.83億元、36.37億元、47.63億元，同比增長29.22%、30.69%、30.96%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.29億元、7.02億元、9.20億元，同比增長18.82%、32.77%、30.98%，對應(yīng)EPS為0.52、0.69、0.90元，對應(yīng)PE為23倍、17倍、13倍，維持推薦的投資評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：公司人形機(jī)器人項(xiàng)目進(jìn)展緩慢的風(fēng)險(xiǎn)；公司新增訂單不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；公司由于開拓智慧工廠等新業(yè)務(wù)投入上升而使得盈利能力降低的風(fēng)險(xiǎn)。