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事件：2024年1月29日公司發(fā)布2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告，2023年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13.0-14.2億元，同比增長(zhǎng)62.33%-77.31%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)為12.5-13.7億元，同比增長(zhǎng)40.73%-54.24%。
　　主營輪胎業(yè)務(wù)，全面布局子午線輪胎和特種輪胎：自2007年成立以來深耕子午線輪胎和航空輪胎領(lǐng)域，已經(jīng)形成完備的品牌矩陣布局，其中“森麒麟Sentury”品牌主打航空科技屬性，“路航Landsail”主打賽車運(yùn)動(dòng)駕控性能，“德林特Delinte”主打全面均衡性能表現(xiàn)。公司產(chǎn)品力及品牌影響力全面升級(jí)，排名持續(xù)提升，持續(xù)打開國際市場(chǎng)。2013年，森麒麟擠進(jìn)全球輪胎75強(qiáng)排行榜，排名第63位。2019年9月森麒麟在美國《輪胎商業(yè)》發(fā)布的全球輪胎企業(yè)75強(qiáng)排名中位列第39名。
　　公司完善全球產(chǎn)能布局，2024年產(chǎn)能有望大規(guī)模釋放：公司泰國二期年產(chǎn)600萬條高性能半鋼子午線輪胎及200萬條高性能全鋼子午線輪胎擴(kuò)建項(xiàng)目已建成，2023年已大規(guī)模投產(chǎn)。同時(shí)公司正在加快推進(jìn)西班牙年產(chǎn)1200萬條高性能轎車及輕卡子午線輪胎項(xiàng)目、森麒麟摩洛哥年產(chǎn)600萬條高性能轎車及輕卡子午線輪胎項(xiàng)目，建成后產(chǎn)能有望大規(guī)模釋放。
　　反傾銷稅終裁結(jié)果落地，有望釋放盈利能力：2024年1月25日，公司發(fā)布公告，美國商務(wù)部啟動(dòng)的反傾銷調(diào)查復(fù)審終裁結(jié)果落地，森麒麟泰國作為強(qiáng)制應(yīng)訴企業(yè)，將適用單獨(dú)稅率1.24%，該結(jié)果較原審稅率大幅下降，同時(shí)泰國森麒麟也將成為泰國乘用車和輕卡輪胎出口美國單獨(dú)稅率最低的企業(yè)，作為公司核心海外基地及重要的盈利引擎，泰國森麒麟的競(jìng)爭(zhēng)力及盈利能力有望大幅提升。
　　盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2023-2025年收入分別為83.10、98.28、126.08億元，同比增長(zhǎng)32%、18%、28%；歸母凈利潤(rùn)分別為13.80、17.41、22.50億元，同比增長(zhǎng)分別為72%、26%、29%，對(duì)應(yīng)PE分別為15.83、12.55、9.71倍，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外建廠擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃不及預(yù)期；原材料價(jià)格上漲；公司提價(jià)政策執(zhí)行不及預(yù)期等。