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事件：
　　2024年1月26日，公司發(fā)布《2024年戰(zhàn)略指引公告》。
　　點(diǎn)評：
　　全球海上資本開支增長，中海油加大資本開支投入，公司工作量穩(wěn)中有升
　　國際方面，2024年全球石油需求仍將持續(xù)增長，根據(jù)IHSMarkit的預(yù)測，2024年全球上游勘探開發(fā)資本支出總量將超6000億美金，較2023年相比增加5.7%，其中全球上游海上勘探開發(fā)資本支出總量較2023年相比增加19%。國際石油公司勘探開發(fā)持續(xù)增加，油田服務(wù)市場景氣度提升。國內(nèi)方面，根據(jù)中國海油2024年度戰(zhàn)略展望，2024年中國海油資本開支預(yù)算總額為1250-1350億元，相較2023年的高基數(shù)仍有一定幅度的增長，中國海油有望維持較高的資本開支強(qiáng)度，國內(nèi)在保障能源安全、全面增強(qiáng)供應(yīng)保障能力的環(huán)境下，將保障一定時(shí)期內(nèi)油田服務(wù)行業(yè)景氣。根據(jù)目前公司訂單情況，預(yù)計(jì)2024年公司國內(nèi)和海外工作量穩(wěn)中有升。
　　24年預(yù)計(jì)資本開支74億元，財(cái)務(wù)狀況維持健康
　　2024年，預(yù)計(jì)公司資本性開支為人民幣74億元左右，主要用于裝備投資及更新改造、技術(shù)設(shè)備更新改造、技術(shù)研發(fā)投入和基地建設(shè)等。公司財(cái)務(wù)狀況維持健康，2023年帶息負(fù)債比率為54.9%，連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)同比下降，期末可動用現(xiàn)金為119.8億元，連續(xù)三年維持較好水平。公司優(yōu)秀的品牌營銷能力、裝備和技術(shù)服務(wù)能力、作業(yè)質(zhì)量安全環(huán)保管理能力、財(cái)務(wù)管理能力將確保公司有實(shí)力、更靈活地采用不同的經(jīng)營運(yùn)作方式，助力公司高質(zhì)量發(fā)展，積極維護(hù)投資者利益。
　　聚焦技術(shù)驅(qū)動，精益成本管控
　　公司以客戶需求為導(dǎo)向，瞄準(zhǔn)國際前沿，持續(xù)完善“兩主一特”技術(shù)體系，打造一批行業(yè)領(lǐng)先的特色技術(shù)和卓越產(chǎn)品。2023年，公司共打造15條業(yè)務(wù)線，62項(xiàng)核心技術(shù)體系，21項(xiàng)特色技術(shù)，以創(chuàng)新機(jī)制激發(fā)系統(tǒng)研發(fā)活力，形成技術(shù)迭代的良性循環(huán)，2023年投入產(chǎn)出比為歷史新高的1:2.89。公司未來將重點(diǎn)技術(shù)攻關(guān)“海脈”增強(qiáng)型地震節(jié)點(diǎn)裝備、高清多層探邊、延遲破膠泥餅清除等關(guān)鍵核心技術(shù)。公司堅(jiān)定踐行成本領(lǐng)先戰(zhàn)略，推動經(jīng)營能力實(shí)現(xiàn)再提升，預(yù)計(jì)公司2023年成本費(fèi)用利潤率為10.50%，實(shí)現(xiàn)近三年最優(yōu)水平。公司應(yīng)對外部復(fù)雜環(huán)境挑戰(zhàn)，不斷提升自身營運(yùn)能力，凝聚生產(chǎn)運(yùn)營各環(huán)節(jié)合力，實(shí)現(xiàn)全方位提質(zhì)增效，以跨職能綜合舉措，優(yōu)化內(nèi)部管理效率。
　　國際化進(jìn)程加速，海外各區(qū)域全面發(fā)展
　　公司預(yù)計(jì)2023年海外新簽合同規(guī)模達(dá)42.07億元，同比增長19.3%。2024年，公司將充分發(fā)揮全業(yè)務(wù)鏈服務(wù)能力優(yōu)勢，以國際化能力推動區(qū)域市場各業(yè)務(wù)線全面發(fā)展。中東區(qū)域提升大型裝備運(yùn)營能力和盈利水平，加速推進(jìn)技術(shù)板塊業(yè)務(wù)突破；伊拉克持續(xù)深耕米桑市場，全力開拓南部油田新市場。亞太區(qū)域?qū)崿F(xiàn)裝備、技術(shù)、一體化及銷售全業(yè)務(wù)鏈開拓，鎖定中長期優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，打造馬來西亞修井棄置一體化品牌效應(yīng)。歐洲新增1座半潛式平臺，進(jìn)入高價(jià)值合同執(zhí)行階段。美洲一體化項(xiàng)目進(jìn)入高速增長期，加大美洲市場自研設(shè)備投入力度。非洲烏干達(dá)KF及TL項(xiàng)目全面開工，為輻射周邊市場創(chuàng)造基礎(chǔ)。
　　盈利預(yù)測、估值與評級
　　2024年公司將繼續(xù)提高工作量，維持合理資本開支投入，踐行低成本戰(zhàn)略，持續(xù)開拓海外市場，在國內(nèi)外油服行業(yè)景氣度高企的背景下，公司有望實(shí)現(xiàn)高速發(fā)展。我們維持對公司的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤分別為30.77/36.70/43.67億元，對應(yīng)的EPS分別為0.64/0.77/0.92元/股，維持對公司A股的“買入”評級和H股的“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國際原油價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)；中海油資本開支不及預(yù)期；海外市場風(fēng)險(xiǎn)。