| 上傳日期： |
2024/2/1 |
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| 1396KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
薄曉旭,師夢澤 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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市場表現(xiàn):
本期(2024.1.22-2024.1.26)非銀(申萬)指數(shù)+5.83%，行業(yè)排名5/31,券商II指數(shù)+5.00%,保險II指數(shù)+ 6.66%;
上證綜指+2.75%，深證成指-0.28%,創(chuàng)業(yè)板指1.92%。
個股漲跌幅排名前五位:九鼎投資(+54.61%)、中糧資本(32.19%)、香溢融通(+29.14%)、建元信托(+28.62%)、華鑫股份(+25.52%);
個股漲跌幅排名后五位:華林證券(4.51%)、亞聯(lián)發(fā)展(-1.24%)、新力金融(-0.34%)、仁東控股(0.00%)、華鐵應急(+0.50%)。
(注:去除ST及退市股票)
核心觀點:
證券:
市場表現(xiàn)方面，本周證券板塊上漲5.00%6，跑輸滬深300指數(shù)3.05pct,跑贏上證綜指數(shù)2.25pct,本周A股持續(xù)震蕩上行,證券板塊自周二開始持續(xù)上行。本周國內(nèi)政策環(huán)境優(yōu)化，穩(wěn)定市場信心的一-系列消息的發(fā)布，國務院國資委表示將進一步研究將市值管理納入中央企業(yè)負責入業(yè)績考核，疊加目前金歐板塊估值嚴重低估，“中特估”板塊持續(xù)走強，短期內(nèi)提振投資者信心，帶動證券板塊走強。長期來看，證券板塊的走勢仍需觀察宏觀經(jīng)濟以及資本市場信心恢復情況等多重因素但站在當下時點，證券板塊仍具備一定利好因素:
政策層面，本周證監(jiān)會召開了2024年系統(tǒng)工作會議。再次強調(diào)了“以投資者為本的理念”，并表示將重點完善發(fā)行定價、量化交易、融券等監(jiān)管規(guī)則，后續(xù)證監(jiān)會相關(guān)政策預計將更加向投資端傾斜，有助于恢復投資者信心，提振資本市場活力。但短期來看，投行、經(jīng)紀、兩融等業(yè)務依舊承壓。
業(yè)績層面，目前已有17家上市券商公布了業(yè)績預告或業(yè)績快報，整體業(yè)績表現(xiàn)較好，僅3家上市券商歸母凈利潤預減，其中，中信證券和東方證券預計小幅下滑7.65%6和8.65%，華林證券降幅較大，達到63.0%~53.0%,其余14家券商業(yè)績預增，其中，增速不足20%的僅國元證券、華安證券、中銀證券3家，增速有望超100%的共7家，分別為中泰證券(+189%-+247%)、紅塔證券(+710.57%)、西南證券(+85%6~+115%6)、財達證券(+95.00%-+115.00%)、東北證券(+181.9%)、西部證券(+112.12%6-+158.23%),而其余5家增速也在30%以上。券商歸母凈利潤的高增速一-方面受益于上年低基數(shù)的作用，另- -方面也是受益于自營業(yè)務表現(xiàn)亮眼，帶動業(yè)績整體快速增長，建議關(guān)注部分業(yè)績超預期的券商
整體來看,短期建議關(guān)注具備央企背景，綜合實力較強的頭部券商，如中信證券等;長期仍建議關(guān)注資本市場改革主線，雖然短期內(nèi)在資本市場遇冷的背景下成效并不顯著，但長期利好證券行業(yè)發(fā)展，一方面隨著長線資金引導入市，建議關(guān)注機構(gòu)客戶資源豐富的券商，如中金公司等，另一方面，建議繼續(xù)關(guān)注并購整合主線券商，如國聯(lián)證券等。
保險:
本周保險板塊上漲6.66%,跑贏滬深300指數(shù)4.70pct,跑贏上證綜指3.91pct,近期保險板塊同樣在消息面的刺激下持續(xù)震蕩走高，但總體來看,板塊整體回暖仍需觀察宏觀經(jīng)濟修復情況以及資本市場的表現(xiàn)，2023年四季度保險板塊重倉規(guī)模大幅下滑，截止2023年12月31日，基金持股保險板塊總市值達到299.96億元，同比下滑27.39%,可以看出當前機構(gòu)投資者對保險板塊信心不足。
本周金融監(jiān)管總局公布了保險行業(yè)2023年保險行業(yè)表現(xiàn)情況。從保險資金運用情況來看，2023年,保險行業(yè)資金運用余額達到27.67億元，同比增長10.47%，粗體增速較上年同期2.62pct.其中債券配置比例持續(xù)提高，截止12月末，債券配置占比已達到45.41%，已達到近十年以來的最高值。想較而言，保險在其他投資和銀行存款的占比分別下滑了2.33pct.1.47pct,主要是由于2023年利率持續(xù)下調(diào)，疊加房地產(chǎn)市場仍未顯著回曖，以及2023年債券市場的持續(xù)上行。長期來看，當前資本市場改革過程中，引導長期資金入市是主要改革方向，其中險企資金入市也是主要改革方向之一，險資資金的投資以長期穩(wěn)健回報為主，后續(xù)險企資金中，權(quán)益投資占比有望回升,險企的研究能力或?qū)⒓铀偬嵘?br> 整體來看，在當前市場背景下，短期內(nèi)投資者儲蓄需求依然旺盛，疊加監(jiān)管對養(yǎng)老保險的引導，預計2024年保險整體仍能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)步提升。綜合來看，當前市場震蕩下行的背景下，保險資產(chǎn)端承壓，建議關(guān)注具備央企背景,綜合實力較強，資產(chǎn)配置和長期投資實力較強的險企，如中國平安等。
風險提示:行業(yè)規(guī)則重大變動、外部市場風險加劇.市場波動
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