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投資要點(diǎn)：
　　行情回顧：截至2024年1月26日，申萬(wàn)銀行業(yè)近兩周上漲5.83%，跑贏滬深300指數(shù)4.32個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)31個(gè)行業(yè)中排名第2；銀行業(yè)本月上漲6.22%，跑贏滬深300指數(shù)9.05個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)31個(gè)行業(yè)中排名第2；銀行業(yè)年初至今上漲6.22%，跑贏滬深300指數(shù)9.05個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)31個(gè)行業(yè)中排名第2。
　　銀行業(yè)周觀點(diǎn)：1月24日，央行宣布將于2月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，并于1月25日下調(diào)支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。本次降準(zhǔn)幅度為0.5個(gè)百分點(diǎn)，降準(zhǔn)力度超出市場(chǎng)預(yù)期，向市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元，疊加定向降息，促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降，對(duì)穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)信心有十分積極的意義，同時(shí)也為包括資本市場(chǎng)在內(nèi)的金融市場(chǎng)運(yùn)行創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。對(duì)于銀行業(yè)來(lái)說(shuō)，一方面，降準(zhǔn)將直接增加銀行的可用資金，從而使銀行具備更強(qiáng)的信貸投放能力，同時(shí)在資金運(yùn)用上擁有更大的靈活性，推動(dòng)銀行各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。另一方面，有利于優(yōu)化銀行體系資金結(jié)構(gòu)，降低商業(yè)銀行資金成本，呵護(hù)銀行凈息差。除了降準(zhǔn)幅度超預(yù)期，國(guó)資委表示將進(jìn)一步研究將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核，也進(jìn)一步激發(fā)銀行板塊股價(jià)上行，農(nóng)業(yè)銀行股價(jià)再創(chuàng)新高，高股息、低估值的國(guó)有行或再次迎來(lái)新一輪的“中特估”行情。
　　銀行股投資建議關(guān)注三條主線：一是建議關(guān)注受益于經(jīng)濟(jì)高景氣區(qū)域、業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)的區(qū)域性銀行寧波銀行（002142.SZ）、江蘇銀行（600919.SH）、杭州銀行（600926.SH）、常熟銀行（601128.SH）。二是建議關(guān)注綜合經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)、業(yè)績(jī)穩(wěn)健、受益于房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)緩釋、宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)下零售業(yè)務(wù)與財(cái)富管理業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)凸顯的招商銀行（600036.SH）。三是建議關(guān)注更有望在“中特估”背景下實(shí)現(xiàn)估值重塑的國(guó)資背景深厚、低估值、高股息、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的農(nóng)業(yè)銀行（601288.SH）、中國(guó)銀行（601988.SH）、工商銀行（601398.SH）和中信銀行（601998.SH）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期導(dǎo)致居民消費(fèi)、企業(yè)投資恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)恢復(fù)不及預(yù)期導(dǎo)致信貸需求疲軟、銀行資產(chǎn)質(zhì)量承壓的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)利率下行導(dǎo)致銀行資產(chǎn)端收益率下滑，凈息差持續(xù)承壓的風(fēng)險(xiǎn)。