>> 開源證券-榮盛石化(002493)公司信息更新報告：2023年盈利承壓，持續(xù)加碼新材料業(yè)務(wù)-240201
| 上傳日期： |
2024/2/1 |
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| 675KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
金益騰,龔道琳,蔣跨躍 |
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預(yù)計2023年盈利承壓，看好向上彈性及新材料成長性，維持“買入”評級
公司發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023年實現(xiàn)歸母凈利潤10~12億元，同比下降64.07%~70.06%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-6~-4億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。結(jié)合公司業(yè)績預(yù)告與公司新項目建設(shè)規(guī)劃，我們下調(diào)2023-2025年公司盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤分別為10.64（-8.26）、62.16（-39.72）、100.85（-72.73）億元，EPS分別為0.11（-0.08）、0.61（-0.40）、1.00（-0.71）元，當(dāng)前股價對應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為90.1、15.4、9.5倍。我們看好下游需求復(fù)蘇為公司帶來的盈利彈性以及新材料業(yè)務(wù)為公司帶來的成長性，維持“買入”評級。
PX價差環(huán)比收窄疊加油價下跌或?qū)е聨齑鎿p失，2023Q4公司業(yè)績環(huán)比下滑
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，分季度來看，2023Q1-Q3公司歸母凈利潤分別為-14.68、3.41、12.34億元，預(yù)計2023Q4歸母凈利潤為8.92-10.92億元，環(huán)比下降27.70%-11.49%。根據(jù)Wind及百川盈孚數(shù)據(jù)，2023Q4布倫特原油季度均價82.85美元/桶，環(huán)比Q3下降3.57%，油價下跌或?qū)е鹿敬嬖诓糠謳齑鎿p失。此外，Q4為公司多數(shù)煉化產(chǎn)品的傳統(tǒng)需求淡季，或?qū)居a(chǎn)生一定負面影響。其中，2023Q4 PX價差季度均值為326美元/噸，環(huán)比下降18.35%，預(yù)計對公司Q4業(yè)績形成拖累。展望未來，我們認為伴隨終端下游需求的逐步復(fù)蘇，公司有望充分享受煉化產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)績彈性。
與沙特阿美強強聯(lián)合，持續(xù)加碼新材料業(yè)務(wù)，未來有望貢獻重要業(yè)績增量
據(jù)公司公告，1月2日公司與沙特阿美簽署《諒解備忘錄》，雙方正討論榮盛石化（或其關(guān)聯(lián)方）擬收購沙特阿美朱拜勒煉化公司50%股權(quán)，并擬開展擴建項目。同時，雙方也正在討論沙特阿美（或其關(guān)聯(lián)方）對中金石化不超過50%股權(quán)的潛在收購，并聯(lián)合開發(fā)中金石化現(xiàn)有裝置升級擴建、開發(fā)新建下游榮盛新材料（舟山）項目。據(jù)公司公告，公司擬投資675億元建設(shè)榮盛新材料金塘項目，該項目擬建設(shè)300萬噸/年催化裂解裝置、60萬噸/年芳烴抽提聯(lián)合裝置、30萬噸/年P(guān)EO裝置、100萬噸/年EVA聯(lián)合裝置、20萬噸/年P(guān)OE裝置等裝置。公司持續(xù)加碼新材料業(yè)務(wù)，未來有望為自身貢獻重要的業(yè)績增量。
風(fēng)險提示：油價大幅波動、下游需求不振、產(chǎn)能投放不及預(yù)期等。
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