>> 方正證券-康斯特(300445)公司點評報告：業(yè)績快速增長，體系布局增長顯著-240201
| 上傳日期： |
2024/2/1 |
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| 698KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李魯靖,趙璐 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年度業(yè)績預(yù)告，2023年公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤0.96-1.07億元，同比增27%-42%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.92-1.04億元，同比增1%-15%。
業(yè)績實現(xiàn)快速增長，經(jīng)營成效凸顯。2023年度公司歸母凈利潤達0.96-1.07億元，同比增27%-42%，營業(yè)收入預(yù)計同比增20%。國內(nèi)市場，公司針對項目型訂單以及重點渠道客戶精準開發(fā)新產(chǎn)品；國外市場需求多元，公司國際市場營銷團隊持續(xù)挖掘行業(yè)需求，強化新品交付能力，提升客戶粘性。單季度來看，23Q4歸母凈利潤預(yù)計為0.26-0.37億元，同比增109.79%-200.86%，環(huán)比變化（-8.84%）-（+30.73%）。
貫徹全球化戰(zhàn)略，拓展海外市場，國際競爭力持續(xù)提升。據(jù)公司披露，全球市場空間是國內(nèi)的3-4倍，海外市場空間廣闊，公司積極開拓北美、歐洲、亞洲等地區(qū)的市場，以美國全資子公司Additel為主，遵從“重點突破，以點帶面”的原則，不斷拓展銷售體系。海外市場中，公司憑借先進技術(shù)獲得海外客戶的認可，部分主打產(chǎn)品能以高于國際同類產(chǎn)品的市場價格賣出，國際競爭力持續(xù)提升。
軟硬件協(xié)同下檢測產(chǎn)品業(yè)務(wù)或?qū)崿F(xiàn)高速增長。核心產(chǎn)品壓力傳感器實現(xiàn)高精度、寬量程的目標，完成技術(shù)突破，加速推進國產(chǎn)替代進程；延慶一期項目進入收尾階段，預(yù)計將于24年5月進行試生產(chǎn)，產(chǎn)能釋放持續(xù)推進。此外，數(shù)字化平臺服務(wù)收入占比大幅提升，SaaS管理運營平臺解決了用戶體系的低效痛點，或?qū)⑻岣呖蛻麴ば?，大幅提升公司的議價能力，成為體系新成長點。
MEMS壓力傳感器垂直產(chǎn)業(yè)項目加快落地，有望實現(xiàn)降本增效，進一步提升規(guī)模效應(yīng)。MEMS是公司上游產(chǎn)業(yè)鏈的核心產(chǎn)品，此前一直由海外壟斷，采購價格較高，自研自制MEMS可助力公司進一步降低成本。目前傳感器項目已處于開發(fā)的收尾階段，落地投產(chǎn)后公司有望向上打通產(chǎn)業(yè)鏈，形成新的成長曲線。
投資建議：我們預(yù)計公司23-25年分別實現(xiàn)營收4.98/6.11/7.7億元，實現(xiàn)歸母凈利潤1.04/1.42/1.78億元，分別對應(yīng)PE29/21/17倍，首次覆蓋，予以“推薦”評級。
風險提示：下游需求波動風險、境外經(jīng)營環(huán)境變化風險、新業(yè)務(wù)推進不及預(yù)期。
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