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事件概述
　　北京時(shí)間2月1日凌晨2時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)公布2024年1月FOMC會(huì)議聲明。相關(guān)點(diǎn)評如下：
　　主要觀點(diǎn)
　　美聯(lián)儲(chǔ)操作：1月再度暫停加息，縮表按原計(jì)劃推進(jìn)
　　美聯(lián)儲(chǔ)1月再度暫停加息。美聯(lián)儲(chǔ)1月議息會(huì)議宣布，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%之間不變，符合此前CME期貨價(jià)格隱含的市場預(yù)期。這也是美聯(lián)儲(chǔ)自9月暫停加息后，連續(xù)第四次維持利率不變。
　　縮表按原計(jì)劃推進(jìn)。此次FOMC會(huì)議仍表明會(huì)繼續(xù)按去年5月份發(fā)布的《縮減美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模計(jì)劃》實(shí)施縮表，縮減規(guī)模950億美元，其中包括600億美元國債和350億美元MBS。
　　議息會(huì)議聲明：經(jīng)濟(jì)活動(dòng)“穩(wěn)步擴(kuò)張”，在更有“信心”前不宜降息
　　對于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的描述偏積極：議息會(huì)議指出“最近的指標(biāo)表明，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)一直在穩(wěn)步擴(kuò)張”，此前則為“經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的增長速度較第三季度的強(qiáng)勁增速有所放緩”。1月26日，美國2023年四季度GDP初值公布，環(huán)比折年率3.3%，明顯高于2.0%的市場預(yù)期。另外美國PMI數(shù)據(jù)也呈現(xiàn)出邊際修復(fù)態(tài)勢，1月Markit制造業(yè)PMI初值錄得50.3%，高預(yù)期的47.9%，重回榮枯線之上，并且創(chuàng)下15個(gè)月新高；服務(wù)業(yè)PMI錄得52.9%，高于預(yù)期的51%，為7個(gè)月新高。顯示出美國經(jīng)濟(jì)較強(qiáng)的韌性。
　　對于通脹、就業(yè)的表述基本未變：就業(yè)增長有所放緩，但仍保持強(qiáng)勁，失業(yè)率也保持在較低水平；通貨膨脹率仍然居高不下。同時(shí)繼續(xù)強(qiáng)調(diào)家庭和企業(yè)的金融和信貸條件收緊可能會(huì)對經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、就業(yè)和通貨膨脹造成壓力，這些影響的程度仍不確定。
　　新增對于降息的表述：議息會(huì)議指出“在對通脹持續(xù)向2%邁進(jìn)更有信心之前，不宜降低目標(biāo)范圍?！?br>　　鮑威爾表態(tài)：政策利率已達(dá)頂峰，但3月降息的信心可能不足
　　會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)鮑威爾對于利率、通脹、降息以及縮表等問題進(jìn)行了回應(yīng)：
　　關(guān)于當(dāng)前利率：鮑威爾表示，“這輪緊縮周期中，我們的政策利率可能已達(dá)到頂峰，如果經(jīng)濟(jì)大體按預(yù)期發(fā)展，那么今年某個(gè)時(shí)候開始放松政策限制可能是合適的?！?br>　　關(guān)于通脹：鮑威爾表示，盡管過去六個(gè)月的通脹數(shù)據(jù)良好，但關(guān)鍵問題在于這些數(shù)據(jù)是否真實(shí)反映了通脹率持續(xù)穩(wěn)定下降至2%的趨勢。他同時(shí)指出當(dāng)前美國確實(shí)存在通脹加速的風(fēng)險(xiǎn)，但更大的風(fēng)險(xiǎn)在于通脹可能穩(wěn)定在一個(gè)顯著高于2%的水平。
　　關(guān)于降息：鮑威爾表示，基于今天的會(huì)議，不認(rèn)為委員會(huì)能夠在3月開會(huì)時(shí)獲得足夠的信心，來確認(rèn)3月就開始降息，或者說類似于開啟降息周期這類事情。
　　關(guān)于縮表：委員們已經(jīng)開始討論有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債表的問題，并計(jì)劃在下一次會(huì)議（ 3月份）開始深入討論有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債表的問題。
　　從FOMC決議以及鮑威爾的發(fā)言來看，美國政策利率見頂并且逐步開啟降息周期已無懸念，但在3月便開啟降息可能存在“信心不足”問題。2023年12月FOMC會(huì)議公布的點(diǎn)陣圖顯示，聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)2024年或降息75bp（若每次25bp,則降三次）。當(dāng)前市場對于3月不降息的概率出現(xiàn)明顯回升，最新的CME聯(lián)儲(chǔ)觀察預(yù)計(jì)3月美聯(lián)儲(chǔ)不降息的概率升至64%，不過市場預(yù)計(jì)全年降息仍有6次（每次25bp，共計(jì)150bp），明顯高于點(diǎn)陣圖的降息幅度。
　　基于此前專題報(bào)告《美國“二次通脹”風(fēng)險(xiǎn)及資產(chǎn)影響》中支撐美國經(jīng)濟(jì)的三條脈絡(luò)以及“二次通脹風(fēng)險(xiǎn)”的可能，我們判斷美聯(lián)儲(chǔ)降息可能要等到年中之后，當(dāng)前市場對于降息的預(yù)期仍偏樂觀，需要警惕后續(xù)降息不及預(yù)期對于市場可能的負(fù)面影響。
　　大類資產(chǎn)表現(xiàn)
　　美股收跌、黃金微漲，美債收益率下行、美元上漲：美國三大股指全線收跌，道指跌0.82%，標(biāo)普500跌1.61%，納指跌2.23%；黃金微漲，COMEX黃金期貨漲0.33%，報(bào)2057.7美元/盎司；10年期美債收益率跌12個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.917%；紐約尾盤，美元指數(shù)漲0.12%報(bào)103.52。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)活動(dòng)超預(yù)期變化。