>> 財信證券-晨會紀要-240202
| 上傳日期： |
2024/2/2 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
何晨 |
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【市場策略】TMT板塊領(lǐng)漲，科技板塊有所企穩(wěn)
黃紅衛(wèi)（S0530519010001）
一、市場層面
?。?）分市場來看，代表全部A股的萬得全A指數(shù)跌0.48%，收于3971.25點，代表藍籌股的上證指數(shù)跌0.64%，收于2770.74點，代表硬科技的科創(chuàng)50指數(shù)漲0.75%，收于690.01點，代表創(chuàng)新成長的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲1.00%，收于1589.04點，代表創(chuàng)新型中小企業(yè)的北證50指數(shù)跌3.16%，收于812.36點，總體來看，創(chuàng)新成長板塊風格跑贏，但創(chuàng)新型中小企業(yè)風格跑輸。（2）分規(guī)模來看，代表超大盤股的上證50指數(shù)跌0.27%，收于2248.27點，代表大盤股的中證100指數(shù)漲0.08%，收于3051.96點，代表中大盤股的滬深300指數(shù)漲0.07%，收于3217.71點，代表中盤股中證500指數(shù)跌0.39%，收于4678.73點，代表小盤股的中證1000指數(shù)跌0.72%，收于4750.44點，總體來看，大盤股板塊風格跑贏，但小盤股板塊風格跑輸。（3）分行業(yè)來看，通信、電子、家用電器漲幅居前，建筑裝飾、社會服務、綜合跌幅居前。（4）分主題來看，萬得光模塊(CPO)指數(shù)、商業(yè)貿(mào)易金股指數(shù)、光通信指數(shù)漲幅居前。
二、估值層面
截止目前，以日頻數(shù)據(jù)計算，上證指數(shù)市盈率（TTM）估值為11.89倍，處于歷史后9.7%分位，市凈率（LF）估值為1.15倍，處于歷史后0.03%分位；科創(chuàng)50指數(shù)市盈率（TTM）估值為37.57倍，處于歷史后2.11%分位，市凈率（LF）估值為3.16倍，處于歷史后0.1%分位；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)市盈率（TTM）估值為23.45倍，處于歷史后0.06%分位，市凈率（LF）估值為3.18倍，處于歷史后5.84%分位；萬得全A市盈率（TTM）估值為15.07倍，處于歷史后16.13%分位，市凈率（LF）估值為1.33倍，處于歷史后0%分位；北證50指數(shù)市盈率（TTM）估值為21.64倍，處于歷史后66.74%分位，市凈率（LF）估值為2.3倍，處于歷史后9.77%分位。
三、資金層面
萬得全A指數(shù)共有1102家公司上漲，共有4160家公司下跌，其中漲停公司31家，跌停公司107家，全市場成交額7108.76億元，較上一交易日減少561.31億元。上一交易日，北向資金全天共計凈流入27.26億元，其中滬股通凈流入11.26億元，深股通凈流入16億元。
四、市場策略
TMT板塊領(lǐng)漲，科技板塊有所企穩(wěn)。海外方面，美聯(lián)儲連續(xù)第四次維持利率不變，利率聲明內(nèi)容的調(diào)整暗示決策者對降息持開放態(tài)度，但不一定馬上采取行動。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，預計3月份將開始深入討論放慢縮表事宜，但不太可能降息。
國內(nèi)方面，2024年1月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理指（PMI）錄得50.8，與上月持平。自2021年6月以來，該指數(shù)首次連續(xù)三個月位于擴張區(qū)間。此外，中共中央政治局1月31日召開會議。會議強調(diào)，要抓好高質(zhì)量發(fā)展這個首要任務，深化改革開放，確保中央經(jīng)濟工作會議確定的重點任務落地落實，推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。
市場連續(xù)走弱后，周四A股及港股市場（尤其是科技板塊）有企穩(wěn)的跡象，恒生科技指數(shù)收漲2.00%，科創(chuàng)50指數(shù)收漲0.75%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收漲1.00%。分板塊而言，通信、電子、計算機等TMT板塊漲幅居前，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、中字頭央企跌幅居前，資金有向高風險偏好的TMT板塊轉(zhuǎn)移的傾向。短期來看，當下市場臨近春節(jié)長假，從歷史來看，春節(jié)前市場交投意愿降低，預計節(jié)前指數(shù)或以延續(xù)低位震蕩為主。
總體而言，當下經(jīng)濟復蘇基礎(chǔ)尚不牢固，結(jié)合中央經(jīng)濟工作會議“穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)、先立后破”政策基調(diào)來看，預計2024年GDP預期目標或在5%左右，經(jīng)濟將以自然修復、溫和復蘇為主，上市公司業(yè)績復蘇節(jié)奏或偏慢。2024年在社會預期改善、流動性合理充裕、預計美聯(lián)儲降息落地的背景下，A股估值具備向常態(tài)化水平回歸的基礎(chǔ)。展望2024年第一季度，中國將處于緩慢復蘇階段，經(jīng)濟上行、通脹低位，短期內(nèi)決定市場走勢的關(guān)鍵點是政策發(fā)力之下風險偏好提升、投資者預期邊際改善的可持續(xù)性?？紤]到一般情況下，春節(jié)前市場交投相對降溫，因此建議春節(jié)前仍保持謹慎。當前，股債相對回報率已經(jīng)處于歷史高位，從中長期來看股票資產(chǎn)配置的價值已經(jīng)凸顯，建議把握結(jié)構(gòu)性機會，重點關(guān)注成長風格：
?。?）TMT板塊。一方面，當下全球處于人工智能產(chǎn)業(yè)浪潮期，預計將催生新的產(chǎn)業(yè)鏈及商業(yè)模式；另一方面，中國正處于產(chǎn)業(yè)鏈自主可控關(guān)鍵時期，科技行業(yè)將迎來快速發(fā)展。TMT板塊可關(guān)注軟件端的計算機、應用端的傳媒。
?。?）新能源賽道。全球新能源革命方興未艾，國內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)雖然具備全球優(yōu)勢，但板塊明顯超跌，存在較大估值修復潛力，可關(guān)注光伏、新能源車、鋰電池等賽道；
（3）生物醫(yī)藥板塊。目前醫(yī)藥板塊已充分反映集采、醫(yī)療反腐等政策帶來的壓力。隨著美聯(lián)儲降息預期升溫、行業(yè)景氣度回升，生物醫(yī)藥板塊有望迎來估值及業(yè)績修復，例如創(chuàng)新藥、CXO；
?。?）外資重倉板塊。隨著美聯(lián)儲降息、中美關(guān)系回暖、市場預期改善，預計2024年外資將重新流入A股，關(guān)注外資青睞的白酒、家電等板塊。
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