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公司發(fā)布2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告，組織結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)致大型企業(yè)事業(yè)部收入暫時(shí)承壓。目前業(yè)務(wù)組織升級(jí)影響已結(jié)束，且簽約金額及合同負(fù)債維持高增速，前瞻指標(biāo)高增為后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)儲(chǔ)備力量，業(yè)績(jī)釋放靜待花開。
　　事件：用友網(wǎng)絡(luò)發(fā)布2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告。23年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入97.25-98.20億元，同比增長(zhǎng)5.0%-6.0%，23年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈虧損8.8-9.8億元，同比轉(zhuǎn)虧；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈虧損11-12億元。根據(jù)全年業(yè)績(jī)預(yù)告計(jì)算，23Q4單季度公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收40.17-41.12億元，同比增長(zhǎng)10%-12%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.50-1.50億元，同比下滑80%-93%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)-6444至3556萬(wàn)元，同比下滑95%-109%。
　　業(yè)務(wù)組織升級(jí)導(dǎo)致大型企業(yè)事業(yè)部收入暫時(shí)承壓，前瞻指標(biāo)高增為后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)儲(chǔ)備力量。2023年全年，公司企業(yè)客戶業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)7.0%-8.0%，政府及其它公共組織客戶業(yè)務(wù)收入同比下降12.0%-14.0%。企業(yè)端收入中，大型企業(yè)收入同比增長(zhǎng)3.0%-5.0%，中型企業(yè)收入同比增長(zhǎng)20.0%-22.0%，小微企業(yè)收入同比增長(zhǎng)16.0%-19.0%。大型企業(yè)收入增速承壓，主要由于公司23年業(yè)務(wù)組織升級(jí)對(duì)大型企業(yè)業(yè)務(wù)開展造成階段性壓力。訂單層面，公司全年合同簽約金額同比增長(zhǎng)超17%，其中下半年簽約金額同比增長(zhǎng)超26%，千萬(wàn)級(jí)以上的合同全年同比增長(zhǎng)超70%。23年末公司合同負(fù)債同比增長(zhǎng)超15%，其中，云合同負(fù)債同比增長(zhǎng)超25%，訂閱合同負(fù)債同比增長(zhǎng)超37%。目前公司業(yè)務(wù)組織升級(jí)影響基本結(jié)束，簽約及合同負(fù)債等業(yè)績(jī)前瞻指標(biāo)高增為公司后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)堅(jiān)實(shí)儲(chǔ)備力量，公司未來(lái)業(yè)績(jī)釋放靜待花開。
　　人員規(guī)模已達(dá)到穩(wěn)定，預(yù)期未來(lái)費(fèi)用增速將得到控制。23全年公司發(fā)生的營(yíng)業(yè)成本與費(fèi)用同比增加約16億元，同比增長(zhǎng)17%以上。21-22年公司員工人數(shù)凈增加7301人，帶來(lái)人員成本的較快增長(zhǎng)，而23年末，公司人員規(guī)模雖相較22年末保持基本穩(wěn)定，但年平均人數(shù)較22年增加了1896人，導(dǎo)致工資薪酬同比增加較多。自23Q3起，公司人數(shù)達(dá)到相對(duì)穩(wěn)定水平，預(yù)期未來(lái)人員成本增長(zhǎng)將有所放緩，盈利能力將有提升。
　　維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。公司業(yè)務(wù)組織升級(jí)影響已結(jié)束，且簽約金額及合同負(fù)債維持高增速，前瞻指標(biāo)高增為后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)儲(chǔ)備力量，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：大客戶拓展不及預(yù)期，政策推進(jìn)不及預(yù)期，研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期。