>> 興業(yè)證券-用友網(wǎng)絡(luò)(600588)Q3業(yè)績迎拐點，訂單保持較快增速-231108
| 上傳日期： |
2023/11/8 |
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| 490KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孫乾 |
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投資要點
事件：公司前三季度實現(xiàn)收入57.08億元，同比增長2.01%，實現(xiàn)歸母凈利潤-10.30億，去年同期-5.40億，實現(xiàn)扣非凈利潤-11.36億，去年同期-5.40億。
Q3單季收入迎拐點，各分層市場均實現(xiàn)明顯恢復(fù)。公司第三季度收入增速為13.58%，扭轉(zhuǎn)Q2業(yè)績下滑趨勢，拐點明確。分層經(jīng)營角度：1.大型企業(yè)客戶市場：第三季度實現(xiàn)收入16.12億元，同比增長12.8%。2.中型企業(yè)客戶市場：第三季度實現(xiàn)收入2.94億元，同比增長21.1%。3.小微企業(yè)客戶市場：第三季度實現(xiàn)收入1.67億元，同比增長3.8%。4.政府與其他公共組織客戶：第三季度實現(xiàn)收入2.41億元，同比增長15.6%。
人員增長導(dǎo)致費用率抬升，后續(xù)利潤改善可期。公司前三季度實現(xiàn)毛利率49.69%，同比下降4.61pcts。前三季度期間費用率為71.21%，同比提升4.42pcts，其中銷售、管理、研發(fā)費用率分別為30.29%、13.98%、26.19%，分別同比變動+4.69pcts、-0.19pcts、-0.33pcts。費用率的整體抬升主要在于今年上半年人員規(guī)模較去年多了2111人，導(dǎo)致累計的費用同比增長較大。截至Q3，公司員工數(shù)量已經(jīng)穩(wěn)定，后續(xù)利潤改善可期。
訂單實現(xiàn)持續(xù)較快增長，大型客戶成果豐碩彰顯實力。公司前三季度已經(jīng)完成組織模式升級，步入良好增長軌道，發(fā)力搶占企業(yè)數(shù)智化與信創(chuàng)國產(chǎn)化市場，前三季度合同簽約53.4億元，同比增長10.3%，Q3單季簽約22.2億元，同比增長22.3%，且已經(jīng)連續(xù)4個月超過20%。其中大型企業(yè)客戶前三季度合同簽約30.1億元，同比增長16.8%，第三季度單季簽約12.7億元，同比增長29.1%。公司大型客戶層面簽約了包括中國中化、中交集團(tuán)、中國中車在內(nèi)的眾多國企及行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，并在三峽集團(tuán)、中國燃?xì)?、中國移動等一批?zhàn)略客戶完成BIP 3的全面上線。
盈利預(yù)測與投資建議：根據(jù)公司最新財報，調(diào)整公司盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤為1.97/4.03/8.04億元，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：公司業(yè)績不及預(yù)期的風(fēng)險，行業(yè)進(jìn)展不及預(yù)期，需求不及預(yù)期。
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