>> 華泰期貨-國債期貨日報：降息仍需等待-240202
| 上傳日期： |
2024/2/2 |
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| 623KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,徐聞宇 |
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策略摘要
單邊建議關(guān)注穩(wěn)增長預(yù)期下的機會；套利建議關(guān)注流動性和經(jīng)濟預(yù)期修正過程中的收益率曲線陡峭化機會；套保建議關(guān)注長久期品種。
核心觀點
■市場分析
2月1日，中國人民銀行開展430億元逆回購，期限7天，中標利率1.8%。
國內(nèi)：財政收入恢復(fù)。1）2月1日，財政部在國新辦發(fā)布會上公布2023年財政收支情況。全國一般公共預(yù)算收入突破21萬億元，同比增長6.4%。財政收入恢復(fù)性增長，31個省份財政收入全部實現(xiàn)正增長。2）中國1月財新制造業(yè)PMI為50.8，前值50.8。3）南京市住房公積金管理中信官網(wǎng)發(fā)布《南京市住房公積金貸款購買法拍房實施細則》，從2月1日起，買法拍房也能用公積金貸款。該《細則》明確，“公積金法拍貸”業(yè)務(wù)適用于南京市各級人民法院對南京市政區(qū)域內(nèi)住房組織司法拍賣的活動。
海外：英國央行暗示降息可能不會迅速到來。1）歐元區(qū)1月制造業(yè)PMI終值為46.6、預(yù)期46.6、前值46.6；德國1月制造業(yè)PMI終值為45.5、預(yù)期45.4、前值45.4；法國1月制造業(yè)PMI終值為43.1、預(yù)期為43.2、前值為43.2；英國1月制造業(yè)PMI終值為47、預(yù)期47.3、前值47.3。2）在2月1日結(jié)束的英國央行會議上，兩名委員投票贊成加息，一人主張降息，這是自近四年前疫情開始以來首次有委員投票支持降息。英國央行行長貝利在新聞發(fā)布會上表示，目前正在考慮降低利率但仍需要看到更多證據(jù)證明通脹率將一路下至2%的目標并保持這一水平，降息時間暫不確定。3）英國央行會議透露，預(yù)計2024年經(jīng)濟增長0.25%，2025年經(jīng)濟增長0.75%，2026年經(jīng)濟增長1%。預(yù)計2023年第四季度GDP將持平，經(jīng)濟衰退風(fēng)險仍未消除，預(yù)計失業(yè)率將在2026年達到5%的峰值。
■策略
單邊：2403合約短期偏多。
套利：關(guān)注收益率曲線策略維持陡峭化（+2×TS-1×T）。
套保：中期存調(diào)整壓力，空頭可采用2403合約適度套保。
■風(fēng)險提示
經(jīng)濟大幅弱于預(yù)期，流動性寬松低于預(yù)期。
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