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策略摘要
　　受春節(jié)假期影響，鉛上下游企業(yè)陸續(xù)開(kāi)始減產(chǎn)放假，預(yù)計(jì)后續(xù)消費(fèi)走弱，對(duì)鉛價(jià)上方造成壓力，但原料端廢電瓶?jī)r(jià)格居高不下，或?yàn)殂U價(jià)提供一定的成本支撐，短期建議高拋低吸思路為主。
　　核心觀點(diǎn)
　　■鉛市場(chǎng)分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鉛現(xiàn)貨升水為8.46美元/噸。SMM1#鉛錠現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降75元/噸至16050元/噸，SMM上海鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降5元/噸至15元/噸，SMM廣東鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲35元/噸至-90元/噸，SMM河南鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲10元/噸至-90元/噸，SMM天津鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲10元/噸至-90元/噸。鉛精廢價(jià)差較前一交易日上漲25元/噸至0元/噸，廢電動(dòng)車(chē)電池較前一交易日下降25元/噸至9925元/噸，廢白殼較前一交易日持平為9150元/噸，廢黑殼較前一交易日下降25元/噸至9675元/噸。
　　期貨方面：2月1日滬鉛主力合約開(kāi)于16210元/噸，收于16230元/噸，較前一交易日跌30元/噸，全天交易日成交43824手，較前一交易日增加10915手，全天交易日持倉(cāng)60824手，較前一交易日減少3526手，日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到16250元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到16120元/噸。夜盤(pán)方面，滬鉛主力合約開(kāi)于16245元/噸，收于16215元/噸，較昨日午后收盤(pán)跌15元/噸，夜間震蕩。
　　近日鉛產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)陸續(xù)開(kāi)始放假，鉛錠庫(kù)存小幅累積。供應(yīng)方面，進(jìn)口礦成交極少，市場(chǎng)觀望情緒濃厚。國(guó)內(nèi)鉛精礦市場(chǎng)延續(xù)偏緊，鉛精礦加工費(fèi)處于低位。河南地區(qū)個(gè)別冶煉廠接到限產(chǎn)通知，產(chǎn)量小幅下滑；安徽地區(qū)再生鉛企業(yè)限產(chǎn)解除，鉛錠供應(yīng)階段性恢復(fù)，而內(nèi)蒙古地區(qū)多家煉廠停產(chǎn)，江蘇、河南地區(qū)煉廠多數(shù)維持正常生產(chǎn)。消費(fèi)方面，下游節(jié)前備庫(kù)基本完成，部分地區(qū)的工人開(kāi)始返鄉(xiāng)，預(yù)計(jì)鉛蓄電池企業(yè)開(kāi)工率降幅將進(jìn)一步擴(kuò)大。
　　庫(kù)存方面：截至2月1日，SMM鉛錠庫(kù)存總量為4.42萬(wàn)噸，較上周同期增加0.07萬(wàn)噸。截止2月1日，LME鉛庫(kù)存為120325噸，較上一交易日增加5925噸。
　　策略
　　單邊：中性。套利：中性。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、國(guó)內(nèi)供應(yīng)大幅提升2、消費(fèi)不及預(yù)期3、海外流動(dòng)性收緊