>> 長(zhǎng)江期貨-棉紡策略日?qǐng)?bào)-240202
| 上傳日期： |
2024/2/2 |
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| 913KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
長(zhǎng)江期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
洪潤(rùn)霞,黃尚海 |
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棉花：震蕩運(yùn)行
全球今年可能因?yàn)槊绹?guó)和新疆天氣好轉(zhuǎn)而增產(chǎn)，全球期末庫存屬于中高位值，供應(yīng)寬裕，不缺棉花，國(guó)內(nèi)今年工商期末庫存供給平衡略偏緊，今年進(jìn)口棉和進(jìn)口紗將重回國(guó)內(nèi)，帶來沖擊，大約增加供應(yīng)120萬噸，目前下游形勢(shì)略有好轉(zhuǎn)，紗線庫存下降迅速，紡紗虧損已經(jīng)得到扭轉(zhuǎn)，織布廠拿貨積極。剛開始收購的高價(jià)棉花難以解套，低價(jià)棉花可以參與套保和交割，后期棉價(jià)上方套保壓力存在，所以上半年棉花以震蕩為主。但今年工商期末庫存是偏緊的，所以到了5月份以后，棉花供應(yīng)壓力減弱，另外美國(guó)批發(fā)零售商庫存降低，便具有采購動(dòng)力，后期出口會(huì)有所好轉(zhuǎn)。因此，我們認(rèn)為，今年棉花期貨價(jià)格上半年震蕩為主，下半年將有所反彈，預(yù)計(jì)棉價(jià)在14500-17000區(qū)間震蕩運(yùn)行。
操作上，建議皮棉加工企業(yè)對(duì)實(shí)際庫存進(jìn)行高位套保；紡織用棉企業(yè)建議低位買入；投機(jī)者建議高拋低吸。
PTA：震蕩偏弱
現(xiàn)貨方面：PTA現(xiàn)貨價(jià)格收跌65至5910元/噸，現(xiàn)貨均基差收跌3元至2405合約貼水5元；
原油方面：美國(guó)商業(yè)原油和汽油庫存增長(zhǎng)，且美國(guó)原油產(chǎn)量回升，國(guó)際油價(jià)下跌。
成本端：PX收1019.33美元/噸較前一日下跌6.34美元，PTA加工區(qū)間參考442.45元/噸，較前一日下跌31.77元/噸。
供需方面：PTA開工穩(wěn)定在82.06%，下游聚酯開工降至80.74%，較前一日下降1.3%，綜合供需累庫延續(xù)。
總結(jié)，一方面原油下行成本支撐減弱，另一方面春節(jié)臨近，下游買盤減少，目前PTA估值偏高，預(yù)計(jì)價(jià)格延續(xù)回調(diào)。
乙二醇：震蕩偏強(qiáng)
上漲邏輯是進(jìn)口較少出庫增加，導(dǎo)致港口庫存超預(yù)期下降，但短期聚酯需求尚可，市場(chǎng)氛圍看漲，乙二醇價(jià)格難以大幅下跌，但考慮到終端淡季臨近，需終端關(guān)注下游裝置開工。
短纖：震蕩運(yùn)行
短纖現(xiàn)貨加工費(fèi)雖有恢復(fù)，但仍在低位，短期滌綸短纖價(jià)格跟隨原料波動(dòng)；近期下游紗線企業(yè)放假增多，因而剛需減少，好在自身產(chǎn)品庫存較低，預(yù)計(jì)短期價(jià)格波動(dòng)有限。
白糖：震蕩調(diào)整
國(guó)際方面，受天氣因素?cái)_動(dòng)，泰國(guó)、印度食糖階段性減產(chǎn)以及巴西降雨情況導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)下個(gè)榨季產(chǎn)量擔(dān)憂，或?qū)υ莾r(jià)格形成提振，短期內(nèi)國(guó)際貿(mào)易流處于均衡狀態(tài)，需關(guān)注北半球最終食糖產(chǎn)量及巴西后期降雨情況。國(guó)內(nèi)方面，新糖陸續(xù)上市，疊加進(jìn)口糖源陸續(xù)到港，市場(chǎng)階段性供應(yīng)充裕，受春節(jié)備貨情緒帶動(dòng)，市場(chǎng)加工糖報(bào)價(jià)連續(xù)上調(diào)，春節(jié)備貨接近尾聲，現(xiàn)貨購銷趨于停滯，而且市場(chǎng)處在高峰壓榨期間，現(xiàn)貨市場(chǎng)缺少集中備貨，下游成交清淡，貿(mào)易商囤貨意愿不強(qiáng)，主要以剛需采購為主，疊加節(jié)后逐步進(jìn)入淡季，預(yù)計(jì)白糖價(jià)格或以震蕩調(diào)整為主。（資訊來源：沐甜科技泛糖科技）
紙漿:區(qū)間震蕩
2月部分外盤紙漿報(bào)價(jià)持平，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)支撐有限。據(jù)悉，智利Arauco公司調(diào)整2024年2月份報(bào)盤，針葉漿銀星持平于760美元/噸；闊葉漿明星持平于650美元/噸；本色漿金星暫未報(bào)價(jià)；1月2日，加拿大AVTerrace Bay宣布，由于當(dāng)前市場(chǎng)情況及業(yè)務(wù)條件，其紙漿業(yè)務(wù)暫停運(yùn)營(yíng)并立即生效，該工廠年產(chǎn)量約為32萬噸針葉漿。據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)2023年12月紙漿進(jìn)口量為355萬噸,環(huán)比上漲9.9%，同比增漲50.3%。1-12月累計(jì)進(jìn)口量3666.0萬噸，累計(jì)同比增加25.7%。紙漿主流港口樣本庫存量為189.6萬噸，環(huán)比增加14.7萬噸。紙漿供應(yīng)端恢復(fù)正常水平，國(guó)際主要產(chǎn)漿國(guó)庫存及歐洲庫存下降。國(guó)內(nèi)紙漿主要港口庫存繼續(xù)上升，下游需求支撐有限，短期紙漿市場(chǎng)價(jià)格區(qū)間震蕩。（數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD，卓創(chuàng)資訊）
蘋果：震蕩調(diào)整
產(chǎn)區(qū)方面，山東棲霞產(chǎn)區(qū)目前紙袋晚富士80#以上片紅一二級(jí)果農(nóng)貨價(jià)格在3.80-4.00元/斤，紙袋晚富士80#條紅一二級(jí)客商貨價(jià)格4.20-4.50元/斤；洛川產(chǎn)區(qū)70#起步果農(nóng)統(tǒng)貨價(jià)格在3.00-3.20元/斤。（數(shù)據(jù)來源：中果網(wǎng)）
銷區(qū)市場(chǎng)情況：2月1日，廣東批發(fā)市場(chǎng)早間到車量增多，市場(chǎng)成交氛圍有所好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)禮盒類批發(fā)價(jià)格略顯混亂，走量有所增多。（數(shù)據(jù)來源：上海鋼聯(lián)）
整體來看，受春節(jié)備貨提振，蘋果走貨速度加快，客商發(fā)貨積極性有所提升，基本仍以自提包裝發(fā)貨為主，調(diào)果農(nóng)貨不多，成交量不大，優(yōu)質(zhì)好貨價(jià)格暫穩(wěn)，一般及差貨仍有穩(wěn)弱下調(diào)趨勢(shì)。臨近春節(jié)，消費(fèi)端走貨雖有所好轉(zhuǎn)，但節(jié)日氛圍不強(qiáng)，疊加天氣預(yù)報(bào)稱周末有雪天氣或?qū)Ξa(chǎn)地運(yùn)輸造成影響，短期關(guān)注市場(chǎng)走貨及銷區(qū)成交情況，近期蘋果價(jià)格仍以震蕩調(diào)整為主。
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