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本篇報(bào)告主要回答以下問(wèn)題：1）電子大宗與電子特氣的比較及長(zhǎng)期價(jià)值分析；2）以日本為鑒，中國(guó)電子氣體行業(yè)特點(diǎn)及機(jī)遇；3）中國(guó)電子氣體發(fā)展趨勢(shì)及選品。
　　一、電子大宗VS電子特氣：在市場(chǎng)空間、下游客戶方面接近，而在供氣品種/商業(yè)模式/競(jìng)爭(zhēng)要點(diǎn)/競(jìng)爭(zhēng)格局方面存在差異。
　　1）電子大宗：1.品類(lèi)少（6種，其中氦氣具有資源屬性）；2.本質(zhì)為運(yùn)營(yíng)模式（合同期15年以上，含固定收費(fèi)部分，盈利穩(wěn)定）；3.注重運(yùn)營(yíng)能力（電子大宗為系統(tǒng)工程，對(duì)穩(wěn)定性及可靠性要求極高，下游更傾向于選擇具有成熟項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)的供應(yīng)商，新玩家較難進(jìn)入）；4.行業(yè)集中度高（國(guó)內(nèi)主要玩家為3家外資+廣鋼氣體+金宏氣體，18-22M9期間新增市場(chǎng)合計(jì)份額達(dá)90%+）。
　　2）電子特氣：1.品類(lèi)多（百種以上，各單品空間差異大）；2.本質(zhì)為產(chǎn)品生意（合同期短，3-5年，盈利受供需影響波動(dòng)更大）；3.注重品類(lèi)拓展+成本（現(xiàn)階段競(jìng)爭(zhēng)要點(diǎn)側(cè)重于產(chǎn)品端的研發(fā)量產(chǎn)以及服務(wù)配套，后續(xù)成本優(yōu)勢(shì)的重要性或進(jìn)一步提升）；4.新進(jìn)入者多，國(guó)產(chǎn)替代加快（內(nèi)資企業(yè)持續(xù)拓品類(lèi)，國(guó)產(chǎn)份額快速提升）。
　　二、日本為鑒，中國(guó)電子氣體行業(yè)望迎產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移β及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)α共振。
　　1）日本電子氣體發(fā)展路徑：在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的大β下，80年代末日本電子氣體全球份額超40%；生產(chǎn)技術(shù)+服務(wù)延展的方式構(gòu)筑了企業(yè)α，孕育了電子氣體巨頭大陽(yáng)日酸（日本份額一度達(dá)到50%-60%）。
　　2）中國(guó)電子氣體行業(yè)面臨新機(jī)遇：①半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移+電子氣體國(guó)產(chǎn)化率提升，雙國(guó)產(chǎn)化效應(yīng)下大β已至，且光伏&新能源領(lǐng)域的需求為國(guó)產(chǎn)電子氣體企業(yè)提供更廣闊的空間和“試煉場(chǎng)”；②參考海外龍頭構(gòu)筑α路徑，收并購(gòu)是龍頭企業(yè)快速擴(kuò)張的常見(jiàn)方式，技術(shù)&服務(wù)能力是護(hù)城河，國(guó)際化是長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的必經(jīng)之路。
　　三、應(yīng)用環(huán)節(jié)工藝迭代，驅(qū)動(dòng)電子氣體品類(lèi)升級(jí)需求增長(zhǎng)。電子特氣的思路是“產(chǎn)品超市”，品類(lèi)擴(kuò)張中選品為重要一環(huán)。電子氣體的應(yīng)用主要聚焦在沉積、刻蝕、光刻、摻雜等環(huán)節(jié)。其中，沉積環(huán)節(jié)，光伏需求增長(zhǎng)及N型電池片滲透率提升，拉動(dòng)沉積類(lèi)氣體需求量快速增長(zhǎng)?？涛g領(lǐng)域，受IC制程工藝迭代影響，刻蝕類(lèi)氣體的品類(lèi)升級(jí)更快。
　　四、建議關(guān)注：廣鋼氣體、金宏氣體、華特氣體、中船特氣、硅烷科技、昊華科技、中巨芯、和遠(yuǎn)氣體、杭氧股份、僑源股份、九豐能源。
　　五、風(fēng)險(xiǎn)提示：導(dǎo)入受阻、競(jìng)爭(zhēng)加劇、設(shè)備卡脖子、行業(yè)新增供給超預(yù)期、市場(chǎng)空間測(cè)算偏差、信息更新不及時(shí)等風(fēng)險(xiǎn)。