久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件描述
　　公司發(fā)布2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告：公司預(yù)計(jì)2023年度實(shí)現(xiàn)歸屬于本公司股東的凈利潤(rùn)為578億元至608億元，同比減少88億元至118億元，下降12.6%至16.9%。預(yù)計(jì)2023年度實(shí)現(xiàn)歸屬于本公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為613億元至643億元，同比減少60億元至90億元，下降8.5%至12.8%。
　　事件點(diǎn)評(píng)
　　歸母符合預(yù)期，扣非略超預(yù)期。2023年三季度以來受安監(jiān)、環(huán)保等影響煤炭供應(yīng)增速明顯放緩，疊加特別國(guó)債等穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策陸續(xù)出臺(tái)，國(guó)內(nèi)煤電需求有所恢復(fù)，煤炭?jī)r(jià)格回升。全年來看，煤炭?jī)r(jià)格中樞有所回落，秦皇島年度長(zhǎng)協(xié)均價(jià)713.8元/噸，同比-1.1%，公司歸母利潤(rùn)有所下滑符合預(yù)期，但下滑幅度預(yù)計(jì)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，體現(xiàn)了公司全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)。此外，考慮2023年公司會(huì)計(jì)政策變更等因素，扣非凈利略超市場(chǎng)預(yù)期。
　　四季度煤炭產(chǎn)銷同增，助力全年產(chǎn)銷增長(zhǎng)。根據(jù)公司《2023年12月份主要運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)公告》，煤炭銷售量為4.5億噸，同比+7.7%。其中四季度商品煤產(chǎn)量為0.83億噸，環(huán)比+1.5%，同比5.8%；煤炭銷售量為1.18億噸，環(huán)比+2.5%，同比8.2%。價(jià)格方面，根據(jù)wind數(shù)據(jù)，四季度秦皇島長(zhǎng)協(xié)價(jià)格均價(jià)710.67元/噸，環(huán)比+1.33%；廣州港神混一號(hào)庫(kù)提價(jià)均價(jià)1014元/噸，環(huán)比+5.34%。預(yù)計(jì)公司煤炭售價(jià)四季度也有所增長(zhǎng)。
　　航運(yùn)及電力業(yè)務(wù)增幅較大，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)繼續(xù)。公司2023全年實(shí)現(xiàn)發(fā)電量2122.6億千瓦時(shí)，同比+11%；售電量1997.5億千瓦時(shí)，同比+11.1%；航運(yùn)貨運(yùn)量累計(jì)1.53億噸，同比+12.2%；周轉(zhuǎn)量1647億噸海里，同比+23.3%；航運(yùn)貨運(yùn)量及航運(yùn)周轉(zhuǎn)量同比增長(zhǎng)的主要原因是，煤炭銷量增加導(dǎo)致航運(yùn)需求增加，以及長(zhǎng)航線業(yè)務(wù)量增加；發(fā)電量、售電量同比增長(zhǎng)的主要原因是，全社會(huì)用電需求增長(zhǎng)，以及新投運(yùn)機(jī)組帶來電量增長(zhǎng)。
　　央企市值管理預(yù)納入考核，利率下行提升公司股息配置價(jià)值，公司投資價(jià)值有望繼續(xù)提升。國(guó)務(wù)院國(guó)資委近期新聞發(fā)布會(huì)上表示，將進(jìn)一步研究將市值管理納入央企負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核，并及時(shí)通過增持、回購(gòu)等手段傳遞信心。公司作為煤炭板塊核心央企標(biāo)的，市值管理考核預(yù)計(jì)將進(jìn)一步推動(dòng)公司采取加強(qiáng)投資效益管理、完善信息披露、注重股東回報(bào)等措施。以2022年分紅數(shù)據(jù)測(cè)算，公司股息率6.87%；年度現(xiàn)金分紅比例72.8%；按照公司不低于60%的分紅比例承諾，假設(shè)2023年分紅比例分別為70%、60%的情況下，以業(yè)績(jī)預(yù)告測(cè)算現(xiàn)金股利分別為約2.04~2.14元和1.75~1.84元，股息率分別約為5.62%-5.90%和4.82%~5.07%（股息率采用2月1日收盤價(jià)36.3元測(cè)算），結(jié)合近期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)下行，股息率仍具備較強(qiáng)吸引力。
　　投資建議
　　預(yù)計(jì)公司2023-2025年EPS分別為3.04\3.56\3.59元，對(duì)應(yīng)公司2月1日收盤價(jià)36.30元，2023-2025年P(guān)E分別為12.2\10.4\10.3倍，考慮公司股息率具備較高吸引力并且未來或?qū)⑹兄倒芾砑{入考核，具備估值提升預(yù)期，上調(diào)公司投資評(píng)級(jí)至“買入-A”。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；煤炭?jī)r(jià)格超預(yù)期下行風(fēng)險(xiǎn)；安生產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)；電力需求不足、鐵路、航運(yùn)成本增加等。