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鋰：23年礦鹽進(jìn)口延續(xù)增長(zhǎng)，24年高規(guī)?；螂y維持。
　　1）鋰輝石進(jìn)口量增長(zhǎng)明顯，津巴布韋礦躍升為澳礦外最大增量：2023年進(jìn)口量441.5萬(wàn)噸，增量149萬(wàn)噸，其中澳礦進(jìn)口量占比79%，增量92萬(wàn)噸，主要源自已有礦山產(chǎn)能釋放；津巴布韋進(jìn)口量同比+570%，增量33萬(wàn)噸，占比9%，占比提升7pct，主要來(lái)自薩比星、Arcadia等中資礦山新投產(chǎn)。2024年碳酸鋰價(jià)格已經(jīng)逼近90%產(chǎn)量對(duì)應(yīng)的成本附近，進(jìn)口量或難維持大規(guī)模增長(zhǎng)。
　　2）碳酸鋰進(jìn)口量小幅增長(zhǎng)，智利、阿根廷仍占絕對(duì)主導(dǎo)：2023年，中國(guó)進(jìn)口量15.87萬(wàn)噸，同比+17%，智利（87%）、阿根廷（12%）仍占絕對(duì)主導(dǎo)，其中智利13.86萬(wàn)噸，同比+13.9%，阿根廷1.83萬(wàn)噸，同比+42.8%，主要來(lái)自Salar de Atacama、Cauchari&Olaroz等項(xiàng)目的產(chǎn)能釋放及Sal de Vida等項(xiàng)目的投產(chǎn)。
　　3）氫氧化鋰：全年出口量延續(xù)高增長(zhǎng)，韓國(guó)增量占比達(dá)95%，2023年中國(guó)氫氧化鋰出口量12.6萬(wàn)噸，同比+40%，其中出口韓國(guó)9.4萬(wàn)噸，同比+59%，全年看海外國(guó)家和地區(qū)需求較強(qiáng)，但12月份海外多個(gè)國(guó)家與地區(qū)對(duì)國(guó)內(nèi)氫氧化鋰的需求呈現(xiàn)持續(xù)下滑的趨勢(shì)，需求趨勢(shì)延續(xù)或?qū)?4年Q1出口量產(chǎn)生影響。
　　錫：23年進(jìn)口礦基本穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)需求優(yōu)于海外，24年礦端存緊縮預(yù)期。
　　1）錫精礦進(jìn)口總量基本穩(wěn)定6萬(wàn)金屬噸：受緬甸礦洞停擺、礦石入關(guān)品位降低等因素影響，緬甸進(jìn)口錫精礦總量有所減少，但由于非洲、南美等產(chǎn)地錫精礦進(jìn)口量增加明顯，2023年進(jìn)口總量仍持平，2024年Q1由于緬甸礦洞開(kāi)采仍未恢復(fù)以及剛果金雨季對(duì)運(yùn)輸?shù)挠绊?，錫精礦進(jìn)口量有望下降；
　　2）精錫凈進(jìn)口量同比增加5%：2023年精錫凈進(jìn)口2.1萬(wàn)噸，同比+5%。其中進(jìn)口精錫達(dá)到3.3萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新高，同比上漲7.6%；出口精錫1.2萬(wàn)噸，同比+12.7%；受國(guó)內(nèi)新能源汽車、光伏等下游的高速增長(zhǎng)和消費(fèi)類電子的回暖，國(guó)內(nèi)消費(fèi)端優(yōu)于海外，同時(shí)LME現(xiàn)貨貼水的結(jié)構(gòu)也反應(yīng)了海外市場(chǎng)錫錠供應(yīng)充足，需求偏弱，導(dǎo)致2023年內(nèi)外價(jià)差有足夠的套利空間，進(jìn)口旺盛；出口受日韓、歐洲等下游需求的一定反彈以及印度等新興市場(chǎng)帶動(dòng)有所增加，整體保持穩(wěn)中有升態(tài)勢(shì)。
　　銻：進(jìn)口礦23年略有恢復(fù)但近年來(lái)仍呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，2024年進(jìn)口增量有限。
　　1）銻精礦近幾年進(jìn)口量持續(xù)下滑，23年略有恢復(fù)：23年進(jìn)口量3.56萬(wàn)噸，同比+22%，主要來(lái)自塔吉克斯坦（0.85萬(wàn)噸）、俄羅斯（0.84萬(wàn)噸）和澳大利亞（0.58萬(wàn)噸），其中俄羅斯金銻礦以極地黃金公司為主，2023年公司產(chǎn)量增幅明顯，約60%以上進(jìn)口到國(guó)內(nèi)；
　　2）氧化銻和銻錠2023年出口量延續(xù)下滑：氧化銻出口較為平穩(wěn)，基本維持在3-4萬(wàn)左右，2023年同比-11%；銻錠出口量在2800噸-1.3萬(wàn)噸之間波動(dòng)，2023年出口量5240噸，同比-52%。
　　2024年，俄羅斯極地黃金產(chǎn)量以及進(jìn)口量預(yù)計(jì)基本維持穩(wěn)定，進(jìn)口礦增量主要看華鈺礦業(yè)的塔吉克斯坦項(xiàng)目的進(jìn)展情況，預(yù)計(jì)產(chǎn)量增長(zhǎng)有限，銻礦供應(yīng)仍然緊張。
　　稀土及磁體：重點(diǎn)關(guān)注緬甸進(jìn)口礦，24年進(jìn)口量或不及預(yù)期。
　　1）緬甸進(jìn)口礦同比+234%，美國(guó)稀土礦進(jìn)口量同比-13%：考慮目前緬甸政府出具相關(guān)政策，稀土礦開(kāi)采輔料進(jìn)口受阻，預(yù)計(jì)要到2024年4月才會(huì)放開(kāi)，同時(shí)當(dāng)前礦價(jià)向下已趨近成本線，24年進(jìn)口量或不及預(yù)期；2023年從美國(guó)進(jìn)口的稀土金屬礦同比-13%，主要因美國(guó)擬減弱對(duì)中國(guó)稀土的依賴，自建稀土中游冶煉加工產(chǎn)業(yè)所導(dǎo)致。
　　2）稀土永磁體23年出口基本平穩(wěn)：2018-2022年出口量復(fù)合增速13%，2023年同比下滑1%，主要受出口韓國(guó)、越南、意大利出口下滑所影響。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：緬甸礦出口政策發(fā)生變動(dòng)；金屬價(jià)格大幅度波動(dòng)；全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期。